每瓶艾维岚有多少个微球

3亿微球。

众所周知童颜针是一类填充剂的俗称，而目前国内市场唯一合法的童颜针是艾维岚。童颜针主要成分为聚左旋乳酸（PLLA)，它是一种生物相容性高、可完全降解的高分子材料。降解产物是左旋乳酸，是体内本来就有的成分，非常安全。

艾维岚有MEC-SPACE系列专利技术，制备微球尺寸均一、表面光滑的球体，复溶后实现单分散，快速复溶，水剂可回抽，充分说明光滑球形生物相容性高。

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2021年白马股的暴跌，让2020年的牛股爱美客惨不忍睹，即使10转8派35元的高送转，尚不能让其股价修复，很多人不禁问，爱美客是不是彻底没戏？后市有没有机会，是需要我们深入研究这家企业的价值，她的商业模式是否有持续的盈利能力？她的护城河是否足够强，可以支撑其走得更远？

对于爱美客来说，其商业模式类似白酒，是一门相对简单的生意！其实行的“产学研医”的定位，基本上让其锁定成为了上游提供商，牢牢把握利润制高点。相比其他医美公司来说，她就是一个纯粹为女人而生的公司，其主营的核心产品，都是为了让女人变美的产品。就这点来说，非常符合我的选股逻辑（主营业务一定要突出）。国内的商业企业的运营，本质的模式就两种，做大做强和做强做大，就我本人而言，我更喜欢做强做大。事实上，国内的知名品牌，基本上也都是这个路子。主营足够突出，才能不断捍卫企业的护城河。这一点，爱美客正在做。我很期待看到这样一个医美公司带领国内的医美行业起步、成长、成熟！

2021年估值杀（暂且这么叫着），爱美客回撤比较大，一个重要的原因是，她毛利这么高，是否具有可持续性？要知道，贵州茅台的毛利尚且不如爱美客，不同的是，市场对贵州茅台的预期的乐观的，但是对于次新股的爱美客就没有那么乐观了！所以，我们需要先研究一下，爱美客业绩是否可以维持？高毛利能否为其带来源源不断的现金流？

首先，从大方向的商业模式来说，这概率很小，除非自己作死。只要公司正常经营，不断夯实渠道，随着大众的接受，爱美客的利润将会是源源不断的！这话不是无的放矢，根据Mob研究院对于95后消费群体的研究，不难发现，对于变美这件事，95后群体明显高于其他年龄群体，关键是一旦他们决定整形，其决策时间不会超过2个月，这速度，确实也符合95后敢爱敢恨嘎嘣利落脆的风格。根据研究，超过30%的95后有整形的计划，且有80%喜欢分享他们的整形日记，所以，整形“变美”这件事已经越来越受到大众的认可。此外，我特意请教了专门做医美的整形医生，玻尿酸的持续时间大概就是6-12个月效果，这意味着，一旦女性开始通过医美塑性变美，等你体验过重新拥有光滑闪亮的皮肤之后，只要是正常人，她就会从此乐此不疲，这种情况下，为了保证自己的青春美丽，他们就开启自己漫长的医美之路。 通俗的话就是：医美，只有零次和无数次 。 这其实是符合人性的！所以，只要爱美客自己不作死，确保产品的安全性，那么，其利润就是源源不断的！

其次，目前国内的玻尿酸产品，获得国家批文的就只有爱美客。至少3年内，这款产品随着爱美客上市后，影响力和知名度进一步打开，那么，利润呈现几何级数增长都是有可能的。3年后呢？也不用担心，因为爱美客的护城河不仅仅是嗨体，几款稀有产品正在研发上市。所以，爱美客从目前来说，其利润增长是大概率事件！接下来，我们就看看爱美客为了捍卫利润，做了哪些强有力的护城河？

年报看护城河是否坚固？

【1】产品优势

根据其年报数据，嗨体是国内颈纹治疗市场的稀缺单品，她是目前国内市场上唯一的一个获得国家药品监督管理局（NMPA）批准的Ⅲ类医疗器械。有研究机构研究表明，在未来2-3年内，没有其他厂家进入这个领域，从这个角度来说，嗨体在未来2-3年继续提供给爱美客源源不断的现金流！

【2】知识产权捍卫利润制高点

咱们姑且不说投入多少研发费用，爱美客从一开始就确立了“产-学-研-医”一体的产业链，而且尤为重视研发，这一点，颇与国内的创新药龙头恒瑞有点相似，虽然研发的成本高，但是，研发成功后，专利带来的壁垒更高了，此外，医美行业的国家批文，更是让门槛提高到极致，所以会让其在一段时间内，享受市场的发展红利。幸运的是，爱美客做到了，其对于研发的投入，远高于其他同行，而成果也是可见的，嗨体已经初具规模，其他产品也陆续上线，目前的爱美客正在形成以“产-学-研-医”的螺旋式上升的逻辑正循环。根据其年报公布的研究成果来看，还是不错的：已经有专利申请4篇，获得授权4篇。累积拥有41篇专利，其中发明23篇。拥有组织仿生液、仿生脱细胞组织制备和多功能止血材料制备等8项核心技术。这些专利，带来的就是强大的市场进入壁垒，无疑会大大增强爱美客的护城河！

【3】渠道优势，掌控定价权

影响企业利润的，说到底，就是产品的价格和数量。爱美客“产-学-研-医”的商业模式，就决定了其对价格的控价权，尤其是在国内医美市场欠发达的时候，行业还属于成长期，其定价权更强。所以，只要产品质量没有问题，那么强大的营销渠道，就是增厚利润的不二法门。事实上，这方面，爱美客也做得不错，根据其年报显示，在多年的深耕之下，爱美客已经建立了覆盖全国31个省、市、自治区的销售服务网络。完善的销售渠道，无疑为爱美客的销售奠定了良好的基础！

【4】多产品并行，医美赛道遍地开花

如果说前3大优势，体现的是爱美客过去的成果，那么，爱美客现在的几款在研产品，将会为爱美客打开现象的空间！根据其年报公布的信息来看，爱美客已经在布局差异化透明质酸钠注射剂、含微球类注射剂、A型肉毒毒素、埋植线、体重管理类产品，这些产品中，有3款需要我们特别注意：

（2）A型肉毒毒素。相比童颜针，这款产品的竞争比较大。目前在国内获得批文的就有4款。分别是中国衡力、美国保妥适、英国吉适和韩国的乐提葆，他们占据的市场份额比较高！国内目前研究肉毒毒素的，比较多企业，华熙生物已经到了上市申请阶段，爱美客目前在临床试验阶段，从市场研究的情况来说，这款产品上市的概率还是比较大，只是利润方面可能受到挤压，但是，无疑爱美客也有望分一杯羹。

（3）利拉鲁肽

说实话，个人觉得，这个产品就是爱美客的另外一大杀器。原因很简单，中国的肥胖人口比例很大，根据艾媒咨询的数据，中国肥胖人口已经超过2.5亿，而潜在想减肥变美的人可能是这个数字的几倍，所以，中国的减肥市场是非常庞大的，因为想减肥塑形的人太多了，你可以问问身边的男女老少，如果让你有一个苗条的身材，你愿意吗？我相信答案是肯定的！所以，在中国这个拥有14亿人口，减肥是一个不可估量的市场规模！

但是，目前通过国内国家药品监督管理局（NMPA）批准产品，仅有一款副作用比较小的奥利司他， 这款药 1998年首次在新西兰上市，当年销售额达1.46亿美元，2007年销售了5.38亿美元。 可见，无论在哪个国家，减肥都是每一个人的需求啊！也就是说，目前国内减肥药市场，与童颜针类似，很紧缺，而爱美客的 利拉鲁肽项目已进入临床阶段，以治疗Ⅱ型糖尿病适应症为过渡，后期将继续开展肥胖症适应症的临床项目，也有望及时进入市场分得一杯羹。

一个要专利有专利，要批文有批文，首先在行政许可上就已经领先国内其他非纯正的医美企业，其次，强大的研发能力，使得其产品线层次有度，为企业的成长持续性保驾护航。所以，目前来说，爱美客的护城河基本上已经形成，只要其产品不出安全问题，那么，剩下的只是时间问题而已。

业绩，为股价添上最后一把火！

对于三好公司来说，业绩的支撑，永远是股价的上涨的后盾！目前来说，爱美客的PE（=每股价格 每股收益）较高，在股数一定的情况下，每股收益越低，PE越高。而近期爱美客完成了10转8的高送转，在同一财报期间，企业的净利润是不变的，但是股份总数从1倍变成了1.8倍，所以每股收益被稀释，相应的估值（PE）自然就抬高了！但是随着新一轮业绩的提升，尤其是毛利如此高的医美产品，其每股收益大幅提升是大概率事件！所以，只要爱美客不自己作死（产品安全性问题），那么业绩持续稳定增加是大概率事件，估值被消化只是时间早晚的问题，而且2021年后一大波回调，又充分打开了股价上升的空间！

鉴于此，我觉得只要一季度业绩不出问题，市场对爱美客业绩的担忧将会随着其业绩的印证而远去，高毛利下，随着爱美客渠道的下沉，业绩呈现爆发式增长或可预见！因此，爱美客走出一波填权行情，我对此持乐观态度！

（ 文中观点是本人基于合理数据进行合理的推断，仅代表个人看法，据此操作，风险自负 ）

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