很突然，很惊讶！
中药指数(申万)大跌3.5%。其中，广誉远大跌6%，2日暴跌逾9%；同仁堂大跌5%，2日暴跌8%；健民集团大跌5%，2日暴跌15%。
中药这波疯狂大涨行情，可能已经结束。有人说，券商一出来讲中药有大机会，就见顶了。上一次是券商，简直了！
中信证券：中药板块作为低估值的避风港，价值得以凸显
国盛证券：中药板块阶段性表现突出
开源证券：中药行业受政策支持，具备确定业绩增长以及估值性价比
天风证券：部分中药企业有望迎来估值与经营双修复
……
券商集体出来喊中药有机会，时间大致在12月20日以后，主要逻辑是低估值，迎来配置机会。
但真相是怎样的呢？
中药从年初一路上涨至年尾，板块一度大涨30%，在12月20日之前大涨20%，大幅跑赢医药众多细分领域。比如，过去火热的创新药，同期指数倒跌3%。细分到中药龙头，就更为夸张，广誉远大涨170%，片仔癀大涨72%，同仁堂大涨68%（年初至12月20日）。
年初亦或是今年3月，中药滞涨的时候，应该是有良好配置机会的时候。等涨了快1年了，机构们集中喊有机会，是有何居心！？这是不是有点类似年初的白酒忽悠接盘侠呢！今年2月10日，茅台冲击2600的时候，中信高呼茅台未来1年3000目标价，后6个月暴跌40%。
即便按照中药板块估值来看，现在并不便宜，甚至可以说已经很高估了。中药PE高达32倍（12月20日），当前达到35倍，位于最近3年的绝对高位，且位于5年上限区间。
具体到片仔癀更为夸张，最新PE已经高达110倍，处于最近10年绝对高位水平，估值存在泡沫显而易见。
今日，片仔癀跌停并无明显利空消息，高估值是背后主要的核心原罪。就像今年上半年市场疯炒片仔癀，4个月大涨90%，多日连创 历史 新高。7月21日，大股东九龙江集团宣布1减持%，公司股价22日罕见跌停，前后4个交易日大跌26%。大股东减持只是股价大跌导火索，最根本的逻辑还是估值泡沫太高，德不配位而已。
机构怎么看待现在的片仔癀？
北向资金在今年7—8月大幅减仓逾800万股，砍掉7月初总仓位的8.5%。如果从年初高位算起，全年共计减仓1400万股。
内资呢，国内基金在2020年末占比4.5%，今年三季度占比3.1%，整体也呈现减仓态势。
7月21日，片仔癀收盘价489.7元，昨日股价已经来到476元，逼近 历史 最高位。前期大股东九龙江宣布减持1%，比较明显提醒了市场“估值太高了”。没想到短短几个月，市场又来挑战这一估值红线。
高估值是原罪。这是当下投资片仔癀最大的风险变量。
有人会说了，估值高了导致股价回撤不会害怕，但会恐慌片仔癀逻辑基本盘发生变化。
对于片仔癀基本面，我们在《10万变1000万！投资片仔癀有多飘？》一文，详细从提价天花板、产能方面进行过详细阐述。
价格上，公司16年提价9次，从325元提高至590元，提价幅度为81%，年复合提价幅度为3.8%，仅高出通胀率一些。并且片仔癀在 历史 上一直比安宫牛黄丸、八宝丹等中药更为名贵，但安宫牛黄丸同期提价493%。片仔癀的涨价模式可以持续，天花板还比较高。
量上，严重受制于林麝的产能。片仔癀未来几年或许只有百分之几的增长，业绩高速增长更多依靠“提价”。
片仔癀商业模式是很优秀的，过去长达数年的高速业绩增长也证明了这一点。
而展望未来，如果片仔癀仍然按照过去被动提价的模式走（不主动出手大幅提价，可能受限于国资背景、道德与舆论的压力，与茅台有点类似），量上也没有想象力，那么业绩增速将会慢下来，当前估值就太过昂贵。乐观方面去想，未来主动大幅提价，业绩依旧可以很稳，这取决于领导层的经营决策。但很奇怪的是，今年片仔癀已经换了2任董事长了。今年4月，潘杰上任，12月离任。
如果我们从悲观假设角度出发去考虑，如果主业片仔癀不给力，那么公司有没有第二增长点来贡献大的增量？安宫牛黄丸or化妆品业务能否独当一面？
安宫牛黄丸作为治疗心脑血管传统名贵中药，在海外市场较为畅销，市场容量广阔。今年前三季度，中国出口安宫牛黄丸贸易额达到8571万元，其中香港地区为7298万元，占比85%。其次是越南、印度尼西亚、马来西亚、美国、缅甸。
在中国内地，城市零售药店安宫牛黄丸销售额逐年抬升，16-19年复合增速高达21.4%。
安宫牛黄丸的市场增速还是非常好的，但市场格局对于片仔癀（2020年7月，斥资4448万元收购龙晖药业51%股权）并不有利。
据统计，安宫牛黄丸的生产厂家有121家，涉及125个批文。其中，北京同仁堂制药和北京同仁堂 科技 制药合计市占率为74.5%，广誉远为7%。而龙晖药业安宫牛黄丸销售额占比非常低。
其实，龙晖药业主营是来自于乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等大众普药，产品同质化严重，竞争激烈，主要销售渠道在黑龙江省内，甚至部分集中在齐齐哈尔。2019年营收2204万元，净利润亏损654万元。
被片仔癀控股之后，龙晖药业借助片仔癀系列原有渠道网络迅速放量。今年前三季度，片仔癀心血管用药营收0.84亿元，同比增385%。该业务成为亿元大单品没有问题，但贡献增量相对太小。
片仔癀还有一块业务，化妆品被寄予厚望，占总营收的比重大致为10%。2020年，该业务营收6.1亿元，同比增长42%，从2017年的2.1亿元到去年的6.1亿元，近三年公司营收年均复合增长42.3%。2021年预计全年将保持两位数增长。
2020年10月，片仔癀公告宣布将化妆品公司拟分拆上市，但尚未公布上市地点，目前也没有相关进展。化妆品行业，行业空间很大，存在国产替代的逻辑，目前并没有国产化妆品品牌一马当先，率先跑出来，片仔癀也有一定机会与珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等企业一决高下。这块业务未来还是很有看点的，目前营收占比不大，是有可能走出母公司增长“第二春”，但化妆品行业竞争激烈，也存在不确定性。
过往很多年，片仔癀业绩增速非常快——最近5年（2014Q3-2021Q3），营收和归母净利润年复合增速高达27.96%、31.3%。未来几年，还想要保持高增速，仍然要依靠毛利率最高、利润占比高的片仔癀业务。
今年，医疗器械、医疗服务、消费医疗、疫苗、创新药等众多细分领域出现了扑街的惨烈行情。最重要的逻辑是在集采与广度加深了，反垄断监管也开始了，打掉了一大批医药企业的成长前景。
而中药今年逆势狂奔，主要逻辑有政策驱动，叠加涨价驱动。
今年1月底，国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，该通知从评价体系、中药企业研发意愿、注册审批机制等掣肘中药行业发展的各环节皆进行了完善及优化，建立了有利中药行业发展的友好环境。
从申报注册上看，据药智数据，截至12月16日，2021年中药新药申报注册达58个，相较于2020年大幅增长115%；而从获批的角度看，截至今年10月，国家药监局共计11个新药获批上市，包括康缘药业的银翘清热片、以岭制药的解郁除烦胶囊等，成为近5年来获批中药新药最多的一年。
今年5月，最高层在考察河南南阳市曾说：过去，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识。我们要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。
据官方数据披露，截至2020年3月23日，全国中医药参与救治的COVID-19确诊病例共74187例，占比91.5%，其中湖北省有61449人使用中医药，占比90.6%，中医药总有效率达90%以上。
今年6月，国家卫健委、国家中医药局等机构联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协调发展的意见》。
……
中药还有涨价逻辑，从上游原材料到下游终端产品，传导非常顺畅。不少品种价格涨幅超过100%，有些甚至超过300%，然后，片仔癀线上售价一度由590元涨至1500元，同仁堂安宫牛黄丸涨价10%，从780元提到860元，华润三九安宫牛黄丸出厂价也顺势上涨。太极集团藿香正气口服液出厂价上调12%。
这叫中药独家提价权。
然而，我们依然要认清现实，中药集体大涨并不能够持续。2015年以来，中药指数仅涨38%，大幅跑输其他细分医药领域。具体到个股，79家中药企业，有33家下跌，占比高达42%。46家上涨企业中，唯有片仔癀上涨17.9倍，其余玩家远远落后，整体表现并不好。
即便会有政策大力支持，中药行业未来整体并不具备大的投资机会。唯有挑选细分龙头还会有一些机会，片仔癀可能是其中之一。但片仔癀已经过了企业生命周期中成长最快的阶段，未来业绩增速边际下滑不可避免，投资回报率下滑也将会是必然。
过去，云南白药是超级大牛股，但最近7年仅涨75%，回报率非常不理想。
片仔癀会不会成为下一个云南白药呢？
且行且看。
本文源自格隆汇
毒副作用少。鼎炉八宝丹胶囊比较安全，毒副作用少。
由于鼎炉八宝丹胶囊是一种中成药的关系，八宝丹胶囊中的麝香性辛、温、无毒、味苦。
清道光三年(1823年)，胡雪岩出生于安徽省徽州绩溪县湖里村，幼年时候，家境十分贫困，以帮人放牛为生。
清道光十六年(1836年)，13岁的胡雪岩开始就孤身出外闯荡，先后在杭州杂粮行、金华火腿商行当过小伙计，到杭州"信和钱庄"当学徒。从扫地、倒尿壶等杂役干起，三年师满后，就因勤劳、踏实成了钱庄正式的伙计。
清道光二十二年(1842年)，19岁的胡雪岩被杭州阜康钱庄于掌柜收为学徒，于掌柜没有后代，把办事灵活的胡雪岩当做亲生儿子。于掌柜弥留之际，把钱庄悉数托付给胡雪岩。这所价值5000两银子的钱庄，堪称胡雪岩在商海中的第一桶金。
以下便是胡雪岩亦官亦商的开始。
清道光二十八年(1848年)，26岁的胡雪岩结识"候补浙江盐大使"王有龄，挪借钱庄银票500两银钱，帮王有龄补实官位(此故事来自高阳小说，有专家指出 历史 上王有龄并非因胡雪岩的五百两白银的资助而起家，此为小说家杜撰而已，因此有待考证)，事发，被赶出钱庄。
清道光十六年(1851年)，王有龄奉旨署理湖州知府一职，不久后调任杭州知府。王有龄也是一个知恩图报的人，这时他安排胡雪岩代理湖州公库，在湖州办丝行。通过办丝行，使得胡雪岩赚到了人生的第一桶金。
因为结识浙江巡抚王有龄一跃而成为浙江屈指可数的大富豪。胡雪岩的人生开始开挂了一样。
清道光十六年(1861年)，太平军攻破杭州，浙江巡抚王有龄自缢身亡。清廷委派左宗棠担任新一任的浙江巡抚，左宗棠和胡雪岩一见如故，两人人生命运自此发生了交集，开启了相识相交相互扶助的二十余年人生。
当时晚清时期，朝堂当中拥有三位大佬级别的人物，他们分别是曾国藩、李鸿章、左宗棠。这三位在当时的朝堂当中，拥有着巨大的能量。李鸿章为什么要跟一个商人过不去，非要搞垮胡雪岩呢，这一切都是因为另外一个人—左宗棠。左宗棠的一生当中，立下不少的功绩，其中便有胡雪岩的影子。胡雪岩作为左宗棠的人，自然是起来非常重要的作用，简直是左宗棠的“财神爷”！
胡雪岩对左宗棠帮助主要有三方面：一、筹措军饷；胡雪岩通过自己的私人关系，向外国银行借高息贷款以供应左宗棠大军军饷。左宗棠陕甘平乱、出征新疆，数万人的军队所需的军饷都是靠胡雪岩筹措。二、协办洋务；左宗棠是洋务运动的中流砥柱，胡氏积极响应，东奔西走帮助左宗棠开展洋务运动，福州船政局及福州船政学堂就是在胡雪岩主持下建成的。三、振兴经济；胡雪岩融商业活动于 社会 公益、国家大事中。胡氏创办“胡庆余堂”药房、广开赈灾粥铺、积极对外贸易，在杭州创立了"胡庆余堂"中药店，制"避瘟丹"、"行军散"、"八宝丹"供军民之需，药店传承至今，赢得"江南药王"之美誉。以其个人商业行为帮助左宗棠推动了 社会 公益、民族经济的发展。
清同治五年(1866年)，胡雪岩协助左宗棠在福州开办"福州船政局"，成立中国史上第一家新式造船厂。就在船厂刚刚动工不久，时逢西北事起，朝廷突然下令左宗棠调任陕甘总督。左宗棠赴任之前，一面向朝廷推荐江西巡抚沈葆桢任船政大臣，一面又竭力推荐胡雪岩协助料理船政的一切具体事务。
清同治八年(1869年)秋船厂的第一艘轮船"万年清"号下水成功。这艘轮船从马尾试航一直行驶到达天津港，当人们首次看到中国自己制造的轮船时，万众欢腾，盛况空前，连洋人也深感惊奇。
清同治十年(1871年)初，"镇海"号兵轮又下水成功。远在边陲的左宗棠得知这些消息，特别写信给胡雪岩:"闽局各事日见精进，轮船无须外国匠师，此是好消息……阁下创议之功伟矣。见在学徒匠日见精进，美不胜收，驾驶之人亦易选择，去海之害，收海之利，此吾中国一大转机，由贫弱而富强，实基于此。
清光绪七年(1881年) ，胡雪岩因协助左宗棠收复新疆有功，被授予布政使衔(三品)，赏穿黄马褂、官帽上可带二品红色顶戴，并总办"四省公库"。
清光绪八年(1882年)，胡雪岩在上海开办蚕丝厂，耗银2000万两，生丝价格日跌，企图垄断丝茧贸易，却引起外商联合抵制。百年企业史上，第一场中外大商战开始了。开始，胡氏高价尽收国内新丝数百万担，占据上风。华洋双方都已到忍耐极限，眼见胜负当判，谁知"天象"忽然大变。欧洲意大利生丝突告丰收再就是中法战争爆发，市面剧变，金融危机突然爆发。事已如此，胡雪岩已无回天之力。
这一切都被紧盯着胡雪岩不放的李鸿章紧紧的看在眼里，他准备对胡氏下手了！由胡替左宗棠作担保向外国银行借贷的一笔80万两军费即将到期，按照惯例这笔钱应由上海地方政府的协饷支付。李鸿章密电上海道台可以给付80万两协饷，但是必须延期二十天，恰恰是这二十天要了胡雪岩的命！上海道台称病不出，胡氏望断秋水始终等不来协饷，万般无奈之下，他决定挪用自己名下阜康钱庄的资金偿还军费。这一切被李鸿章获悉，李立刻在各地散布“胡雪岩蚕丝生意大赔，阜康钱庄面临倒闭”的谣言，发动挤兑风波，一时间听信谣言急忙取款的人云集在钱庄门口。面对各地挤兑风波，胡变卖资产，希望度过难关，无奈大势已去，钱庄最终破产轰然倒闭。老辣的李鸿章此时适时的送上了最后一剂催命毒药，他上奏慈禧太后说胡雪岩在帮左宗棠向外国银行借贷款筹措军费的过程中吃回扣。慈禧太后勃然大怒，让人对胡雪岩抄家。
盛宣怀（见文章最后盛宣怀简介）后台是李鸿章，当时晚清另一个重臣左宗堂也有一个商人代言，那就是胡雪岩，胡雪岩 历史 上称作“红顶商人”，他为左宗堂作战筹积军费，深得左宗堂信任，李鸿章与左宗堂的较量，就是盛宣怀与胡雪岩的较量。胡雪岩主要生意是传统行业，如钱庄等，盛宣怀主要是新兴行业，如航运等，从行业的 历史 发展看，盛宣怀选对了，但是他与胡雪岩斗法，的确使用了诡计，他想方设法在胡雪岩的生丝生意上，使其资金链断裂，又造谣让人们去挤兑胡雪岩的钱庄，最终让胡雪岩破产。他的胜利就是李鸿章的胜利。
跟着大人物做大事，为自己谋高位，从来都是盛宣怀的人生信条，也是他活着的意义所在。
盛宣怀能够叱咤官场，主要是有李鸿章的支持，他的作用是官方代言人，李鸿章授意和国家财力支持下，他办起了轮船招商局，创办洋学堂，在电报、矿业、银行、纺织等方面均有发展，为当时中国的工业化发展起到一定作用。但在创办实业的背后，盛宣怀也搜刮、贪腐了大量钱财。最后清朝灭亡，盛家变国有资产为私有财产，成了民国时期上海滩最富有的大家族。
盛宣怀有三位夫人，前两位夫人都去世后，他迎娶了一位千金小姐，这就是庄夫人，庄夫人所生的儿子盛恩颐是最得宠的儿子，做为盛家最重要的继承人，他的才能并不出众，还喜欢赌，一夜之间，输掉一条街的房产，是个有名的执垮子弟。他从小在蜜罐里泡大，上海第一辆奔驰车就是他买的。还特意选择“4444”为车牌号，全上海人看到这个车牌，就知道盛家四公子来了。
盛家其他子女也都没有什么作为，皆守着盛宣怀积累的家产过日子，生活无忧，在上海盛极一时。盛宣怀曾遇一算命先生，算得盛家子女没有作为，但他家下人后代会有成就，盛宣怀不以为然，无论这个故事是真是假， 历史 证明，结论无误。他的子女们在他死后，分家，财产越分越少，许多家产也被无能的儿子败光，富不过三代。他生前一个丫环后嫁入赵家，生下女儿，就是与张学良相爱的赵四小姐；他生前为子女请的一位养娘后嫁宋嘉树，生下女儿就是宋氏三姐妹。不得不说，命运何其玄妙。
清道光二十四年(1844年11月4日)，盛宣怀出生于清末江苏省常州府武进县龙溪(今常州市钟楼区五星乡盛家湾村)。
清咸丰十年(1860年)二月，太平军将至常州，盛宣怀随父母逃往江阴长泾镇，再逃至盐城。时盛康任湖北粮道，派人接到湖北。
清同治元年(1862年)，盛宣怀与董氏结婚。盛康任湖北盐法道，四川与淮北互争引地，长期相持不下，盛宣怀建议川、淮并行，难题得以解决。盛康益勉以有用之学。当时先后担任湖北巡抚的胡林翼、严树森都是经世派著名人物，军务、吏治严明整饬，冠行于各行省，盛宣怀耳濡目染，事事研求，也慨然以匡时济世自期，"生平事功基于此矣"。
清同治五年(1866年)，盛宣怀与二弟一起回武进县应童子试，双双入泮，补县学生。
清同治六年(1867年)，祖父盛隆去世，盛康扶柩回籍。盛宣怀乡试落第。盛康家居守制，一意为惇宗睦族之事，设义庄，增祭田，建义学，修宗谱，盛宣怀也都参与规划。
清同治九年(1870年)，入李鸿章幕，协助李鸿章办洋务。受到李的赏识，第二年就已升到知府的官级。
1875年李又委盛办理湖北煤铁矿务，从此盛又开始办理矿业。
清光绪二年(1876年)，盛宣怀在湖北广济盘塘设立"开采湖北煤铁总局"，雇英国矿师郭师敦查勘湖北煤铁矿藏。
清光绪三年(1877年)七月，郭师敦等勘得大冶铁矿。十一月盛宣怀赴黄石港会同大冶知县林佐等对铁山土地产权，进行详勘。又自民间购得部分铁山土地产权，准备在黄石港东吴王庙旁(今沈家营)设炼铁厂，后因经费难筹，李鸿章未批准。
清光绪五年(1879年)，署天津河间兵备道。
清光绪十年(1884年)，赴粤办理沙面事件，署天津海关道。
清光绪十一年(1885年)，任招商局督办。
清光绪十二年(1886年)，任山东登莱青兵备道道台兼东海关监督。
清光绪十三年(1887年)，在烟台独资经营客货海运，航运范围不仅扩大到山东整个沿海，而且还开辟了烟台至旅顺的航线。
清光绪十五年(1889年8月)，张之洞决定将原准备在广东兴建的炼铁厂迁至湖北。适逢盛宣怀以事谒张，言及炼钢之事，张提到尚无铁矿，盛当即表示愿将原在大冶购得之铁山矿交给张开办。年底，盛又和张面谈开办铁矿事宜，并提出四条有益建议，为张出谋划策。张之洞遂兴建汉阳钢铁厂，开办大冶铁矿。大冶铁矿于是成为中国 历史 上第一座用机器开采的大型矿山。
清光绪十七年(1891年春)，在烟台设立胶东第一广仁堂慈善机构。
清光绪十八年(1892年)，任直隶津海关道兼直隶津海关监督。
清光绪二十一年(1895年)，奏设北洋大学堂(天津大学前身)于天津。马关条约签订后盛宣怀一再请求自己的免职，一再不准。
清光绪二十二年(1896年)，以四品京堂候补督办铁路总公司事务，并被授予"专折奏事特权"，接办汉阳铁厂、大冶铁矿，奏设南洋公学(交通大学前身)于上海。授太常寺少卿衔。
清光绪二十三年(1897年5月27日)，他还在上海外滩开办了中国通商银行，先后与比利时、英国、美国签订铁路借款合同草约。12月，被补授大理寺少卿衔。
清光绪二十七年(1901年11月)，因保护东南地方有功，被赏加太子少保衔。
清光绪二十八年(1902年)二月，任正二品工部左侍郎。
清光绪三十一年(1905年)，盛宣怀在上海创设了中国红十字会。同年他将他手下的铁路大权让给唐绍仪，这是以唐为首的、在北洋政府初期权力巨大的交通系的开始。7月，奉谕:着加恩在紫禁城内骑马。
清光绪三十三年(1907年)，盛宣怀奉召进京，次年任命为邮传部右侍郎。
清光绪三十四年(1908年)，因汉阳铁厂受制于日本，仍不能获利，需扩大生产规模。盛宣怀遂将汉阳铁厂、大冶铁矿、萍乡煤矿合并，成立"汉冶萍煤铁厂矿有限公司"，改"官督商办"为完全商办公司，被荐举为公司总经理。在冶、萍两矿设总办，与汉阳铁厂鼎峙而三，广招商股，以解决扩大生产的资金。
清宣统元年(1909年)，盛宣怀鉴于"商业振兴，必借航业，航业发达，端赖人才"，在南洋公学增设航政科，办航海一班，后于1912年独立成为吴淞商船学院，是为今大连海事大学、上海海事大学前身。
清宣统三年(1911年)，袁世凯被免职后，盛宣怀受到重用，升任 邮传部大臣 ，他建议将各省自己建立的铁路、邮政转为中央领导。这个措施遭到了许多地方的反对，四川、广东、湖南和湖北发生了保路运动。盛宣怀命令各地加以镇压。
1911年10月10日，武昌起义爆发后，盛宣怀请袁世凯出山，同时他遭到了各方的谴责，许多人责怪他的收路政策导致了动乱，盛宣怀被革职移居大连，永不再用。盛逃亡日本神户。
中华民国元年(1912年)初，盛宣怀在日本看到民国政府需款作军费，便以中日"合办"汉冶萍公司的办法取得日本借款，与民国政府搭上关系，想以此来挽救自己的不利处境。于是与日本垄断财力秘密策划，民国政府分别在神户和南京同三井和正金财团签订两个性质相同的汉冶萍中日"合办"草约。2月12日，盛宣怀从日本正金银行提取300万日元借款，把这笔钱的一部分转三井洋行，三井洋行转给南京政府约250万日元。消息传出，举国哗然。盛宣怀在人民的强大压力下，被迫同意废约，并辞去汉冶萍公司总经理职务。折叠受邀回国
1912年11月30日，中华民国建立后，盛宣怀受孙中山邀从日本回到上海，在上海租界中继续主持轮船招商局和汉冶萍公司。
中华民国二年(1913年5月)，盛宣怀又出任汉冶萍公司董事长，重新掌握汉冶萍公司大权，根据宣统元年第一届公司股东大会的决议，着手兴建大冶铁厂，扩大公司生产规模。为解决基建资金，于同年12月2日，与日本制铁所、横滨正金银行签订5个合同。以汉冶萍公司全部财产作抵押，借款1500万日元，其中900万日元用于兴建大冶铁厂，600万日元偿还日本旧债，订明用头等矿产1500万吨，生铁800万吨供给日本，作为偿还之用，40年为期。并聘请日本人担任最高工程顾问和最高会计顾问。这些合同使日本制铁所将汉冶萍公司的经营管理权完全控制在手中，使汉冶萍公司逐步走向没落。
中华民国五年(1916年4月27日)，盛宣怀在上海病逝，他遗嘱将其家产的一半，捐赠为慈善基金。庄夫人为他办了极其盛大的葬礼，轰动上海，耗资30万两白银，送葬队伍从斜桥弄(吴江路)一直排到外滩，为此租界当局进行了交通管制。
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