片仔癀，夺命大逃亡

今日，A股医药市值排名第4的片仔癀，再度被市场按在了跌停板上。

很突然，很惊讶！

中药指数(申万)大跌35%。其中，广誉远大跌6%，2日暴跌逾9%；同仁堂大跌5%，2日暴跌8%；健民集团大跌5%，2日暴跌15%。

中药这波疯狂大涨行情，可能已经结束。有人说，券商一出来讲中药有大机会，就见顶了。上一次是券商，简直了！

中信证券：中药板块作为低估值的避风港，价值得以凸显

国盛证券：中药板块阶段性表现突出

开源证券：中药行业受政策支持，具备确定业绩增长以及估值性价比

天风证券：部分中药企业有望迎来估值与经营双修复

……

券商集体出来喊中药有机会，时间大致在12月20日以后，主要逻辑是低估值，迎来配置机会。

但真相是怎样的呢？

中药从年初一路上涨至年尾，板块一度大涨30%，在12月20日之前大涨20%，大幅跑赢医药众多细分领域。比如，过去火热的创新药，同期指数倒跌3%。细分到中药龙头，就更为夸张，广誉远大涨170%，片仔癀大涨72%，同仁堂大涨68%（年初至12月20日）。

年初亦或是今年3月，中药滞涨的时候，应该是有良好配置机会的时候。等涨了快1年了，机构们集中喊有机会，是有何居心！？这是不是有点类似年初的白酒忽悠接盘侠呢！今年2月10日，茅台冲击2600的时候，中信高呼茅台未来1年3000目标价，后6个月暴跌40%。

即便按照中药板块估值来看，现在并不便宜，甚至可以说已经很高估了。中药PE高达32倍（12月20日），当前达到35倍，位于最近3年的绝对高位，且位于5年上限区间。

具体到片仔癀更为夸张，最新PE已经高达110倍，处于最近10年绝对高位水平，估值存在泡沫显而易见。

今日，片仔癀跌停并无明显利空消息，高估值是背后主要的核心原罪。就像今年上半年市场疯炒片仔癀，4个月大涨90%，多日连创 历史 新高。7月21日，大股东九龙江集团宣布1减持%，公司股价22日罕见跌停，前后4个交易日大跌26%。大股东减持只是股价大跌导火索，最根本的逻辑还是估值泡沫太高，德不配位而已。

机构怎么看待现在的片仔癀？

北向资金在今年7—8月大幅减仓逾800万股，砍掉7月初总仓位的85%。如果从年初高位算起，全年共计减仓1400万股。

内资呢，国内基金在2020年末占比45%，今年三季度占比31%，整体也呈现减仓态势。

7月21日，片仔癀收盘价4897元，昨日股价已经来到476元，逼近 历史 最高位。前期大股东九龙江宣布减持1%，比较明显提醒了市场“估值太高了”。没想到短短几个月，市场又来挑战这一估值红线。

高估值是原罪。这是当下投资片仔癀最大的风险变量。

有人会说了，估值高了导致股价回撤不会害怕，但会恐慌片仔癀逻辑基本盘发生变化。

对于片仔癀基本面，我们在《10万变1000万！投资片仔癀有多飘？》一文，详细从提价天花板、产能方面进行过详细阐述。

价格上，公司16年提价9次，从325元提高至590元，提价幅度为81%，年复合提价幅度为38%，仅高出通胀率一些。并且片仔癀在 历史 上一直比安宫牛黄丸、八宝丹等中药更为名贵，但安宫牛黄丸同期提价493%。片仔癀的涨价模式可以持续，天花板还比较高。

量上，严重受制于林麝的产能。片仔癀未来几年或许只有百分之几的增长，业绩高速增长更多依靠“提价”。

片仔癀商业模式是很优秀的，过去长达数年的高速业绩增长也证明了这一点。

而展望未来，如果片仔癀仍然按照过去被动提价的模式走（不主动出手大幅提价，可能受限于国资背景、道德与舆论的压力，与茅台有点类似），量上也没有想象力，那么业绩增速将会慢下来，当前估值就太过昂贵。乐观方面去想，未来主动大幅提价，业绩依旧可以很稳，这取决于领导层的经营决策。但很奇怪的是，今年片仔癀已经换了2任董事长了。今年4月，潘杰上任，12月离任。

如果我们从悲观假设角度出发去考虑，如果主业片仔癀不给力，那么公司有没有第二增长点来贡献大的增量？安宫牛黄丸or化妆品业务能否独当一面？

安宫牛黄丸作为治疗心脑血管传统名贵中药，在海外市场较为畅销，市场容量广阔。今年前三季度，中国出口安宫牛黄丸贸易额达到8571万元，其中香港地区为7298万元，占比85%。其次是越南、印度尼西亚、马来西亚、美国、缅甸。

在中国内地，城市零售药店安宫牛黄丸销售额逐年抬升，16-19年复合增速高达214%。

安宫牛黄丸的市场增速还是非常好的，但市场格局对于片仔癀（2020年7月，斥资4448万元收购龙晖药业51%股权）并不有利。

据统计，安宫牛黄丸的生产厂家有121家，涉及125个批文。其中，北京同仁堂制药和北京同仁堂 科技 制药合计市占率为745%，广誉远为7%。而龙晖药业安宫牛黄丸销售额占比非常低。

其实，龙晖药业主营是来自于乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等大众普药，产品同质化严重，竞争激烈，主要销售渠道在黑龙江省内，甚至部分集中在齐齐哈尔。2019年营收2204万元，净利润亏损654万元。

被片仔癀控股之后，龙晖药业借助片仔癀系列原有渠道网络迅速放量。今年前三季度，片仔癀心血管用药营收084亿元，同比增385%。该业务成为亿元大单品没有问题，但贡献增量相对太小。

片仔癀还有一块业务，化妆品被寄予厚望，占总营收的比重大致为10%。2020年，该业务营收61亿元，同比增长42%，从2017年的21亿元到去年的61亿元，近三年公司营收年均复合增长423%。2021年预计全年将保持两位数增长。

2020年10月，片仔癀公告宣布将化妆品公司拟分拆上市，但尚未公布上市地点，目前也没有相关进展。化妆品行业，行业空间很大，存在国产替代的逻辑，目前并没有国产化妆品品牌一马当先，率先跑出来，片仔癀也有一定机会与珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等企业一决高下。这块业务未来还是很有看点的，目前营收占比不大，是有可能走出母公司增长“第二春”，但化妆品行业竞争激烈，也存在不确定性。

过往很多年，片仔癀业绩增速非常快——最近5年（2014Q3-2021Q3），营收和归母净利润年复合增速高达2796%、313%。未来几年，还想要保持高增速，仍然要依靠毛利率最高、利润占比高的片仔癀业务。

今年，医疗器械、医疗服务、消费医疗、疫苗、创新药等众多细分领域出现了扑街的惨烈行情。最重要的逻辑是在集采与广度加深了，反垄断监管也开始了，打掉了一大批医药企业的成长前景。

而中药今年逆势狂奔，主要逻辑有政策驱动，叠加涨价驱动。

今年1月底，国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，该通知从评价体系、中药企业研发意愿、注册审批机制等掣肘中药行业发展的各环节皆进行了完善及优化，建立了有利中药行业发展的友好环境。

从申报注册上看，据药智数据，截至12月16日，2021年中药新药申报注册达58个，相较于2020年大幅增长115%；而从获批的角度看，截至今年10月，国家药监局共计11个新药获批上市，包括康缘药业的银翘清热片、以岭制药的解郁除烦胶囊等，成为近5年来获批中药新药最多的一年。

今年5月，最高层在考察河南南阳市曾说：过去，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识。我们要发展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。

据官方数据披露，截至2020年3月23日，全国中医药参与救治的COVID-19确诊病例共74187例，占比915%，其中湖北省有61449人使用中医药，占比906%，中医药总有效率达90%以上。

今年6月，国家卫健委、国家中医药局等机构联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协调发展的意见》。

……

中药还有涨价逻辑，从上游原材料到下游终端产品，传导非常顺畅。不少品种价格涨幅超过100%，有些甚至超过300%，然后，片仔癀线上售价一度由590元涨至1500元，同仁堂安宫牛黄丸涨价10%，从780元提到860元，华润三九安宫牛黄丸出厂价也顺势上涨。太极集团藿香正气口服液出厂价上调12%。

这叫中药独家提价权。

然而，我们依然要认清现实，中药集体大涨并不能够持续。2015年以来，中药指数仅涨38%，大幅跑输其他细分医药领域。具体到个股，79家中药企业，有33家下跌，占比高达42%。46家上涨企业中，唯有片仔癀上涨179倍，其余玩家远远落后，整体表现并不好。

即便会有政策大力支持，中药行业未来整体并不具备大的投资机会。唯有挑选细分龙头还会有一些机会，片仔癀可能是其中之一。但片仔癀已经过了企业生命周期中成长最快的阶段，未来业绩增速边际下滑不可避免，投资回报率下滑也将会是必然。

过去，云南白药是超级大牛股，但最近7年仅涨75%，回报率非常不理想。

片仔癀会不会成为下一个云南白药呢？

且行且看。

本文源自格隆汇

片仔癀护肤品效果因人而异，从评价来看还可以。

片仔癀里面有一定量的烟酰胺成分，主打的就是让皮肤变得比较细腻光滑。但是在平时选择护肤产品的时候，尽量选择符合自己肤质的护肤品，要选择一些化学添加剂比较少的。片仔癀的护肤品属于中药护肤品，所以使用时不用担心会刺激到皮肤。大多数用过的人对于片仔癀还是很认可的，觉得在效果上可以满足自己的需求。

其中，烟酰胺能在蛋白质和糖的新陈代谢中起作用，在化妆品中可作为营养性添加剂，此外还用于医药及食品、饲料添加剂。

挑选方法

肤质分为多种如干性、油性、中性、混合性以及敏感性的，不管是美白补水、保湿，还是抗衰老以及清洁都需要根据肤质来选择合适的护肤品，这样才能让护肤品在脸上发挥着最大功效，缓解皮肤问题。

没有任何一瓶护肤品能解决所有的肌肤问题，购买护肤品前要想清楚自己想解决什么肌肤问题，然后再选择适合自己的产品。通常情况下，效果越单一的护肤品，解决皮肤问题的能力就会越专业。若在护肤品的包装盒或瓶身中找不到具体的成分说明，就不能购买，有可能是假冒伪劣产品。

皇后牌片仔癀珍珠膏是一种药妆，主要功效用于祛痘，淡化色斑，掩饰肌肤瑕疵，预防肌肤皲裂。

皇后牌片仔癀珍珠膏生产历史已经数十年，由原“漳州市化学品厂”采用漳州制药厂独有珍贵中成药研发与生产，如今，原漳州市化学品厂经过改制成为漳州片仔癀药业股份有限公司（前身为漳州制药厂）的控股子公司“福建片仔癀化妆品有限公司”的镇厂之宝。

该产品采用母公司提供的片仔癀牌片仔癀为核心配方，具有活血化瘀、清热解毒之功效，因此上市数十年来赢得了极佳的市场口碑。

珍珠霜功效与作用：

1、补水保湿。

皇后牌片仔癀珍珠霜蕴含透明质酸、植物甾醇、水解珍珠等成分，能够为肌肤补充水分，提高肌肤活力，保持肌肤盈润透亮的状态。

2、柔润皮肤。

白金级珍珠膏里面蕴含丰富的乳木果油和神经酰胺成分，神经酰胺是高效保湿剂，非常易被皮肤吸收，并能促进其他营养物质渗透，适用于粗糙、干燥皮肤。

3、减少自由基产生，达到有效抗老化效果。

皇后牌片仔癀珍珠霜里面还添加了抗自由基成分Lipochroman-6，因此能有效减少自由基产生，有效达到抗皱的作用。

其实很简单：到店铺里有片仔癀官方授权书那里购买即可。片仔癀授权书：一种是片仔癀集团--即漳州片仔癀药业股份有限公司授权的，主要是销售集团生产的片仔癀的养身保健美容产品等。第二种授权是由片仔癀集团旗下子公司福建片仔癀化妆品有限公司授权的，主要是销售化妆品与日化产品。要注意区分。

片仔癀是中国药学品牌，其生产产品有牙膏以及化妆品多。那么，片仔癀化妆品怎么样？片仔癀化妆品含激素吗？

片仔癀化妆品怎么样

片仔癀是中国最着名的中成药之一，拥有近五百年历史，她具有神秘性，唯一性，权威性，国际性，广泛性，持久性……片仔癀所拥有的这些特性是其他中成药品所不具备。

片仔癀的历史可以追溯到明朝嘉靖年间，当时有一位宫廷御医因不满皇帝的暴政，携秘方逃离皇宫，几经辗转来到了闽南名城漳州城外的璞山岩寺削发为僧。后为救当地民众疾苦而悬壶济世，用宫廷绝密配方及独特工艺精制片仔癀，因其疗效显着，极受民间的欢迎，闽南旧时风俗奉之为“镇宅之宝”。因为“一片即可退癀”(“癀”是闽南语，意为热毒肿痛)，当地人就把这种神奇的药物叫“片仔癀”，流传至今。

PZH片仔癀化妆品独含国家绝密级配方片仔癀精华成份，定位“安全、健康、天然、时尚、集东方智慧、适合黄种人美肤的现代化妆品”，以“国家绝密级配方”的“国”为整个产品线的“魂”，推出针对女性特殊护理、特色护理、基础护理的新三国系列产品——国密养颜系列、国粹焕颜系列、国色润颜系列，360°精准美肤。

以“黄种人美肤，国粹片仔癀”为品牌广告语，以“一祛黄，二提亮，三美白，三步养出真美白”为产品广告语，高调签约金鹰奖双料视后海清代言，实力打造民族化妆品领军品牌。

福建片仔癀化妆品有限公司(原：漳州片仔癀皇后化妆品有限公司)是由漳州市化学品厂和上市公司漳州片仔癀药业股份有限公司(股票代码：600436;简称“片仔癀”)共同投资组建而成，为漳州片仔癀药业股份有限公司的控股子公司。

公司座落在风光旖旎、百花飘香的九龙江畔，其前身漳州市化学品厂是福建省最早专业从事化妆品生产的企业，现为中国香料香精化妆品工业协会常务理事单位，连续多年跻身福建省百家重点企业、百家工业明星企业行列。 三十年来，公司科研人员一直致力于中药护肤美容领域的研究，率先研发将漳州片仔癀药业股分有限公司独家生产、蝉联国家产品金质奖、国家一级中药保护品种的“国宝名药”片仔癀牌片仔癀应用于化妆品生产之中，形成了拥有自主知识产权的工艺技术和产品配方，揭开了中药护肤美容的新篇章。公司旗下产品行销全国各地的商场、药房及旅游胜地、涉外场所，并出口日本、韩国、东南亚、英、法、德、美等国家和港澳台地区，深受海内外消费者的青睐，备受国际诸多名人推捧，被誉为“美容精品”。

片仔癀化妆品含激素吗

判断化妆品是否含有激素问题，你可以试下自己是否过敏。

所以我建议你，你可以先把化妆品涂在手背上，或者大腿上，看看这两个比较嫩的地方过敏不，不过敏你就可以使用。

片仔癀拥有三十年专业肌肤护理研发经验，由专家学者组成的研究团队。长期致力于将国家一级中药保护品种“国宝名药“片仔癀应用于肌肤护理领域的研发，并和国际多家研发机构保持技术交流与合作，是中医药肌肤安全护理领域的权威研发机构。片仔癀拥有经验丰富和专业的研究团队，研究出来的产品质量过硬，安全系数高，是一个值得我们信赖的好品牌。结合先进的科学技术，吸收国际先进的设计理念和技术，为消费者生产出更多更好的产品。

如何检验化妆品是否含有激素

1、PH试纸测试洗面奶

方法;一张PH试纸就能解决问题了。将少量的产品涂于试纸上，几分钟后如果试纸变成绿色，就说明该产品中的碱性成分过多，对我们的皮肤会有伤害。

解析;弱酸的洗面奶对清洁皮肤有好处

2、面霜遇火知优劣

方法;去少量的面霜放在勺子里，用酒精灯或蜡烛加热，会像牛奶一样烧开且味道个浓郁的，是不含矿物油的护肤品，如果燃烧时有喷溅，冒浓烟。味道呛鼻，烧尽后勺底残留有釉质，就说明矿物油超标或有膨化物添充

解析;市面上很多产品中都有含矿物油，能把皮肤表面的水分锁住，但它的油质能堵塞我们的毛孔，让我们的皮肤无法呼吸

3、银戒判断唇膏含铅量

方法;在购买唇膏时，将唇膏样品抹在自己的手背上，然后用银质的戒指在上面摩擦。唇膏如果变黑就说明含铅，黑色越深含铅量越大，这样的产品请你进而远之

解析;市面上大多数的化装品里含有一顶的铅，铅超标的话对人体是非常有害的。

4、碘酒分辨抗氧化功能

方法;在一个玻璃杯里放上清水，并在水里滴入碘酒，把需要测试的洗面奶或爽肤水等去一些放入其中，如果经过搅拌后，杯子里的水又变得清澈透明，就说明其具有抗氧化的能力，如果水不能还原甚至变的更黑了，则证明用了这样的产品不光不能帮助您抵抗氧化的危害，甚至会加重你的皮肤氧化

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