切入游戏 蒂花之秀母公司名臣健康年轻化突围策略存疑

根据公告，被100%收购的两家公司分别是：海南华多网络 科技 有限公司(下简称“海南华多”)、杭州雷焰网络 科技 有限公司(下简称“杭州雷焰”)。据悉，海南华多、杭州雷焰的营收分别依赖于手游《王者国度》与《百龙霸业》，两家公司来自爆款 游戏 的收入占比均超过90%。

名臣 健康 公告发出后，8月10日开盘，名臣 健康 一字涨停，截至8月14日午间收盘，名臣 健康 报2961元/股，与上周五收盘相比，涨幅超40%。

对于收购 游戏 公司如何与日化主业形成协同等问题，经济观察报致电名臣 健康 进行采访，对方表示，目前处在中报窗口期，不便做出回复。

并购标的

根据公告，截至2020年3月3日，海南华多及杭州雷焰的净资产分别为112521万元、-74508万元，而名臣 健康 收购的作价分别为133亿元、129亿元，估值较账面净资产增值率分别为107862%、182720%。

名臣 健康 在公告中表示，估值增值幅度较大，主要由于标的公司属于轻资产企业，其业务能力、管理能力、技术优势和市场资源等资源并未在会计报表中直接体现。名臣 健康 同时指出，收购完成后公司将会确认较大商誉，若标的资产在未来经营中不能较好的实现收益，收购标的资产所形成的商誉则将存在较高的减值风险。

根据披露，海南华多2020年一季度、2019年度的净利润分别为052亿元、064亿元，应收账款余额为121亿元、093亿元、；杭州雷焰2020年一季度、2019年度的净利润026亿元、-022亿元，应收账款余额为045亿元、004亿元。

公告显示，海南华多目前有2款运营上线 游戏 ，分别是1款页游《乱斗乾坤》和1款手游《王者国度》，其中手游产品《王者国度》月流水持续数月过亿元。杭州雷焰目前已上线运营放置类 游戏 产品《百龙霸业》以及《群英列传》、《英雄三国志》(H5)，《百龙霸业》自2019年底上线以来月峰值流水超过1亿元。

对于本次交易目的，名臣 健康 指出，随着日化专营店、电商零售、网红带货等新兴业态发展，加之消费者对品牌粘性降低等不利因素，公司所在的日化行业竞争日益加剧，公司业务发展面临瓶颈。而疫情期间，人们的线下 娱乐 减少，线上消费热度快速升高，网络 游戏 成为居家 娱乐 的首选方式之一，主要 游戏 公司的业务都出现了显著增长。

名臣 健康 同时援引了易观数据发布的《中国移动 游戏 市场年度综合分析 2020》。报告显示，2019年中国移动 游戏 的市场规模为18502亿元人民币，增长率为155%。受疫情影响，2020年1月，中国移动 游戏 市场较之去年同期增长 495%，环比增长375%。

主业遭遇瓶颈， 游戏 业务能拨开云雾吗？当前 游戏 领域的激烈竞争与马太效应的双重境况亦不容忽视。上述易观报告指出， 游戏 主流厂商市场份额持续扩大，市场竞争保持激烈。2019年中国移动 游戏 发行竞争格局中，腾讯 游戏 占据5186%份额，网易 游戏 1581%，三七互娱1044%，中手游253%，前五位已瓜分了行业80%的份额。廖旭华指出，从海南华多和杭州雷焰的产品、业绩来看，其在 游戏 行业均属于中游水平，“这种类型的公司非常多，在这个市场里没有特别突出，没有很强的差异化竞争力。”

风险点

名臣 健康 在公告中表示，通过本次交易，借助移动互联网平台和 游戏 用户，利用场景或产品植入等手段吸引年轻消费者， 探索 实现原有品牌的年轻化升级，并借此次交易进一步拓展业务机会，培育新的业绩增长点，增强盈利能力。

探索 年轻化升级的背后，是名臣 健康 不得不面对的品牌老化、消费者粘度降低等问题，另一方面则是营收、净利的持续下跌。2018年、2019年名臣 健康 的营收分别为546亿元、517亿元，同比分别下跌1486%、527%；净利润分别为030亿元、023亿元，同比分别下跌3886%、2220%，

资料显示，名臣 健康 成立于1994年，主要产品包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。公司主要包括“蒂花之秀”、“美王”、“初萃”、“盈蔻”等十余个品牌，其中“蒂花之秀”和“美王”为主打。

上述三点，事实上，从名臣 健康 近两年的动向来看，亦有 探索 ，但效果平平。2019年初，名臣 健康 推出“蒂花之秀”新系列产品——“花时代”，另外以“新时代”、“大 健康 ”、“环保”、“以花为美”的理念，重新定义“蒂花之秀”品牌。

2019年，名臣 健康 重点打造定位“高端洗护领导品牌”的盈蔻，并希望借电视广告、新媒体广告以及与腾讯动漫顶尖IP“狐妖小红娘”联名推广，收获年轻一代消费者。目前，在天猫平台上盈蔻旗舰店的粉丝数是1600，销量排名第一的产品月销1112笔。

渠道方面，截止2019年末，名臣 健康 形成覆盖全国近35万多家零售网点，2018年则是近3万家。但对比同为日化品牌的上海家化，截至2019年末，其产品覆盖商超门店20万家、乡村网点近9万家店、化妆品专营店约13万家等，另一方面，分渠道来看，2019年上海家化的线上销售实现营收2582亿元，同比增长30%，占总营收的34%。而名臣 健康 经销模式收入占总营收的比例则超过95%。

摆在名臣 健康 面前的，是尚未走出一条高端化、年轻化的可行性通路。蔚迈中国洞察部负责人赵林娜曾对经济观察报指出，本土品牌在高端化上，缺少转型的决断力以及文化土壤；另一方面，形式大于意义，普遍喜跟风，无论是产品还是营销手段如出一辙。

在吸引年轻人这点上，从上述两家 游戏 公司的受众来看，这一愿景能否实现也需要打上问号。廖旭华指出，海南华多以传奇 游戏 为主，杭州雷焰以三国为主，用户整体年龄偏高，大部分超过25岁、30岁，“所以，通过这两家公司来布局年轻化，困难会比较大。”

崔凤玲：女，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权。硕士学历，高级工程师。历任澄海市广汕生物化妆品有限公司技术部经理；汕头市飘影洗涤用品有限公司技术经理、科研中心经理。2010年加入名臣健康，历任分厂技术经理、技术部副经理，现任名臣健康技术部经理。

呼和浩特新闻网3月14日讯 据《北方新报》报道（记者 刘 睿） 记者从自治区消费者协会了解到，为进一步了解农村牧区及城乡接合部洗化类产品质量，加强对农牧民消费者的消费指导，保障广大农牧民消费者的合法权益，自治区消费者协会委托内蒙古自治区产品质量检验研究院于2018年11月至2019年1月针对我区部分农村牧区及城乡接合部销售的洗发水、洗洁精、沐浴剂产品开展了比较试验，发现11款洗化产品未注明生产日期及限用日期。

据介绍，比较试验样品由内蒙古自治区产品质量检验研究院工作人员以消费者的身份，在呼和浩特市、巴彦淖尔市五原县、锡盟西乌旗三地农村牧区及城乡接合部规模较小的日用洗化店、综合超市、综合小门市随机购买。洗发水、洗洁精和沐浴剂共采集30款样品，其中，洗发水样品10款、洗洁精样品10款、沐浴剂样品10款，购买价格从2元到100元不等。所购30款样品中除沐浴剂外，洗洁精、洗发水均出现了质量问题。经检验，洗发水样品7款合格，3款样品不合格，合格率70%；洗洁精样品8款合格，2款不合格，合格率80%；沐浴剂样品全部合格，合格率100%。3款样品不合格洗发水为：隆琪儿（广州）化妆品有限公司（标称）生产的淘米水米浆焗油护理洗发乳、汕头市澳香琪日化有限公司（标称）生产的花白金仙人草留香去屑洗发乳、广东乐婷化妆品实业有限公司（标称）生产的COCO花韵祛屑丝滑洗发露。2款不合格洗洁精为：天津炫白洗涤用品有限公司（标称）生产的GA0LUJI牌洗洁精、石家庄威望化工有限公司（标称）生产的闪露牌天然餐具净。

与此同时，洗化产品应标明保质期。洗发水、洗洁精的保质期正常情况下一般为2年，沐浴剂的保质期正常情况下一般为3年。《产品质量法》明确规定，限期使用的产品，应当在显著位置清晰的标明生产日期和安全使用期或失效日期。在30款样品中，有11款产品未注明生产日期、限用日期。具体为：名臣健康用品股份有限公司（标称）生产的倍效去屑洗发露、汕头市澳香琪日化有限公司（标称）生产的花白金仙人草留香祛屑洗发乳、广东宝凯实业有限公司（标称）生产的去屑护理洗发露、广东乐婷化妆品实业有限公司（标称）生产的COCO花韵祛屑丝滑洗发露、佛山市安安美容保健品有限公司（标称）生产的柠檬薄荷醒肤沐浴露、北京罗兰化妆品厂（标称）生产的依风SPA水润香薰沐浴露、威莱（广州）日用品有限公司（标称）生产的公主沐浴露、汕头市澳香琪日化有限公司（标称）生产的海马滋润补水沐浴露、上海家化联合股份有限公司（标称）生产的劲凉酷爽沐浴露、上海家化联合股份有限公司（标称）生产的清凉爽肤沐浴露、威莱（广州）日用品有限公司（标称）生产的天然洗洁精。

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