天天缺货的半导体为何跌跌不休？

最近几周，越来越多的行业领袖发出警告，他们无法获得足够的芯片来生产他们的产品。苹果最近表示，一些新款高端iPhone的销售受到零部件短缺的限制。恩智浦和英飞凌都表示，这些供应限制已不再局限于 汽车 行业。索尼周三表示，由于生产瓶颈，该公司可能无法在2021年完全满足其新款 游戏 机的需求。

首先大家不用质疑半导体行业的景气度，看看几个半导体龙头的业绩你就应该知道，这个行业景气度非常高，按照现在的芯片缺货的情况来看功率半导体2021第一季度还得涨价。

我主要是以估值角度去说，这里涉及到金融知识可能有些复杂，我尽量简单的说，看不懂的话可以直接看结论...

首先给大家一些新韭菜科普一点小知识，首先衡量一家公司的价值不是股价高低，而是企业市值（五粮液股价319元，市值1.2万亿，工商银行股价5.18元，市值1.8万亿）。

大家都知道好企业股价才涨的多，市场是怎么判断一家企业好不好呢，最重要的一点无非是业绩，别忘了你是在买这家企业的股票，一家上市公司业绩优质，行业景气度高，未来N年都可以蒸蒸日上，那么他就具备了好公司的潜质，这时你就要看这家好企业它的估值高不高。

估值：简单来说就是看市盈率。市盈率=股票价格 每股盈余(每股盈余也就是每张股票代表每年赚了多少钱)

而公司的价值 市盈率（PE） 净利润

最简单的方法就是对标，比如你要看半导体制造，你就去全球找半导体制造的龙头，看看他们市盈率多少，然后和A股的半导体进行对比，为什么要和全球的龙头比？因为他们的估值已经被市场认可，估值处于较为合理的阶段。

中芯国际 市值：4110亿RMB 市盈率TTM：110.29 净利润：43.32亿

台积电 市值：43000亿RMB 市盈率TTM：35.93 净利润：1200亿

其实主要对比市盈率就可以了，中芯国际的市盈率是台积电的三倍（中芯国际的估值基本就代表了整个半导体行业），就意味着中芯国际的估值水平是台积电的三倍，中芯国际市盈率高的主要原因就是因为国产替代，国外不帮你加工半导体你就只能自己加工，所以未来几年半导体企业的业绩肯定会涨，国产替代这个情况市场一得知，资金就疯狂买入半导体，这就是2020年的5月到7月，这段时间无数的半导体股都翻了5-10倍，这也是中芯国际PE110高出正常水平的3倍左右的原因，时至今日，国内半导体的发展并没有很超预期，加上当时暴涨有市场情绪高涨的因素，所以估值就会超出合理范围，当市场冷静下来半导体股自然是要回调到估值较为合理的区域。

目前可以理解成半导体前期涨幅过大，透支了业绩的预期，中国半导体制造企业的估值是正常估值的三倍，如果业绩不能超过市场预期就还会跌（目前业绩是符合市场预期的），如果今年半导体行业的业绩还能继续高增长那半导体就还会继续涨，反之就会跌。

所以现在就是一个缓冲期，市场在等半导体行业今年的业绩情况，如果在宏观层面不变的情况下半导体今年的业绩不会差。

而目前的宏观层面并不稳定，美国一再打压中国半导体企业，导致业绩可能会不及市场预期，这也是半导体行业这几个月一直半死不活的原因。

我这里的结论不涉及到短线交易！

今天走的还不错，但成交量缩减的厉害，有很明显的节前效应，大部分资金都处于休息状态，所以节前整体趋势还是以震荡为主。

今天属于普涨行情没有什么板块表现非常突出，没啥好说的，观点没有任何变化，别追高就好，年前最后两天躺着看戏。

五一期间，外围又不太平，诸多不切实际的言论导致欧美股以及A50暴跌，不少投资者愉悦的过节心情大打折扣，A股节后的行情也蒙上了一层阴影。

一时间，市场开始充斥悲观言论，短期冲击或许触发获利了结，但在经历了两年的贸易战与年初 历史 罕见的全球暴跌后，这种级别的冲击对A股影响其实有限。

反而很可能导致风向再次改变，节前的盘面已经有了反应， 科技 半导体将重回行情主线，主要有三方面的依据。

第一，根据过去两年多的经验，几乎每次美国针对我国半导体产业搞事情，板块个股都会以上涨作为回应。

比如，2019年8月初贸易战大幅升级，正是这轮半导体翻倍行情的起点。

第二，面对国外言论，我国直接正面应对美国最新出台的半导体出口新规，迅速给予强势回应。

国家多个部门于4月27日联合发布《网络安全审查办法》，并于今年6月1日起正式实施，将对所有来自美国的电子产品进行严格审查，包括微软、谷歌、思科、苹果、高通在内的通讯、电力、互联网公司。

《网络安全审查办法》的落地将会加大国外产品进入国内关键信息基础设施领域的难度，国产替代进程将会进一步加速，意味着相比较2018年贸易战之初，当前我国半导体行业的技术水平已经提高了不少。

第三，A股近七成半导体公司一季报实现正常增长（超过了医药、消费行业），龙头公司的业绩不仅未受疫情影响，而且大幅超出了市场的预期。

韦尔股份：一季度净利润4.45亿元，同比增长800%，公司海外收入占比75%，是全球第三大CIS厂商，CIS产品线丰富。

华天 科技 ：一季度净利润0.63亿元，同比增长276%，公司海外收入占比59%，是封测龙头之一，产能位居内资专业封装企业的第三位，二季度订单爆满。

卓胜微：一季度净利润1.52亿元，同比增长263%，公司海外收入占比72%，是射频龙头，高通芯片供应商，新增4家本土制造和封测厂。

紫光国微：一季度净利润1.9亿元，同比增长183%，公司海外收入占比19%，聚焦逻辑芯片主业，是国内稀缺的高端FPGA+特种IC领军企业。

南大光电：一季度净利润0.35亿元，同比增长123%，公司海外收入占比14%，是光刻胶领域龙头之一。

圣邦股份：一季度净利润0.3亿元，同比增长91%，公司基本上没有海外收入，产品单价与毛利率双双提升，受益国产替代浪潮。

江丰电子 ：一季度净利润 0.17亿元，同比增长56%，公司海外收入占比71%（逐步降低），是国内溅射靶材龙头，进口替代空间巨大，十分受益于国产替代。

中颖电子 ：一季度净利润0.42亿元，同比增长30%，公司海外收入占比29%，是国产家电MCU主控芯片的领军企业，受益于国产替代份额明显提升。

以上分析是板块可能爆发的短期逻辑，实际上，半导体产业具备很强的长期逻辑。

一是，5G的建设及应用会给半导体行业带来巨大的增量。

5G通信网络需搭建基站，设备发射信号，需要大量的半导体。以5G为基础衍生的大数据，智慧城市，云计算，医疗IT化，政务IT化，无人驾驶等时髦的应用要在计算机等终端上跑起来，需要更多的半导体部件。

二是，国产替代空间非常大。

根据2019年的统计数据，我国半导体的自给自足率只有10%-15%。贸易战开始之后，这些订单就开始向欧洲、日韩转移，更多的是国内企业转移。以前的国产比例只有10%-15%，现在如果要达到30%，就是翻倍的需求。

今年受疫情的影响，全球半导体行业开始重塑，短期内欧洲企业很难开工，日韩也有部分产能受到严重影响，国产替代反而迎来了加速发展的机会。

综合看来，半导体板块具备长短期逻辑，很可能是接下来可 *** 作的方向之一。

现阶段参与半导体公司可以从以下三个维度选取标的。

一是，公司的技术或者产品属于国内第一梯队，营业收入的绝大部分来自国内；

二是，一季报业绩增速良好（最好高于行业平均水平），并且预期中报业绩可以持续高增长；

三是，前期股性好，受到过资金的热烈追捧，且技术上阶段筑底牢固。

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