国君策略2021年度政策展望：潮落之后 期待兼容并包的春天

2021年，作为“十四五”规划元年，随着经济的修复，货币与财政政策将回归常态，关键看点在于资本市场改革开放，以及产业、区域和人口领域的政策红利。

摘要

货币政策稳健中性，财政政策回归常态。 货币政策最宽松时点已过，宏观流动性收紧预期提升，货币政策将逐步回归疫情前的“稳健中性”。伴随国内经济修复，疫情期间的宽松政策将陆续退出，货币政策将发挥“跨周期调节”功能，预测2021年社融、信贷规模分别下降至34万亿和18.6万亿，M2增速回落至8.6％左右。财政政策亦将回归常态化，2021年财政支出将明显收缩，赤字率或回归3％~3.5％左右，专项债规模适当调减至3.6万亿。

资本市场：深化改革循序渐进。一方面，继续落实对内改革：1）加快建设多层次资本市场。 首批转板的精选层公司有望于2021下半年登陆科创板或创业板，有望实现多层次资本市场的互联互通；深交所主板与中小板合并事宜稳步推进，或形成“上交所主板+科创板，深交所主板+创业板”的“有限差异”市场结构。 2）注册制有望全面推进。 多元化上市条件日益丰富，IPO将保持相对平稳偏快的节奏。 3）优化退市，护航高质量发展。 随着监管体系不断健全，包括“面值退市”在内的市场化退市方式，将逐渐取代过往以盈利为主要标准的退市机制成为主流。 4）交易制度推陈出新。 “T+0”交易或从上证50开始试点，推动提升价格发现效率；衍生品市场法律法规进一步完善。 另一方面，扩大对外开放，重点包括推动RCEP协议的早日生效实施，加快海南自贸区建设；继续推进金融产品和金融市场开放，扩大境外投资者直接入市渠道，提高全行业开放水平。

调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策。 1）为落实要素市场改革与城镇化建设，户籍、土地、 社会 保障等领域制度将不断突破。2）为破解人口红利困局，将增强生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放开；降低生育、养育、教育成本，给予多孩家庭减税的政策；加强多支柱的养老保障；提高人口质量，加速“人口大国”向“人才强国”转变。

目录

1. 货币与财政：大潮将退的2021年

1.1. 货币政策：稳健中性

1.2. 财政政策：回归常态

2. 资本市场：深化改革循序渐进

2.1. 对内改革：开启新征程

2.1.1. 多层次资本市场建设

2.1.2. 注册制有望全面推进

2.1.3. 优化退市护航“高质量发展”

2.1.4. 交易制度推陈出新

2.2. 对外开放：资本全球化的新篇章

2.2.1. 更加开放的市场环境

2.2.2. 更加包容的资本制度

3. 产业政策升级：创新驱动，安全先行

3.1. 国防安全：军工改革助力高景气

3.2. 能源安全：供需两端优化消费结构

3.3. 科技 安全：国产替代新格局

3.3.1. 半导体：技术与需求共同催化

3.3.2. 网络安全：信息长城保驾护航

4. 调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策

4.1. 要素市场改革，打造新型城镇化

4.2. 生育携手养老，破解人口红利困局

1 货币与财政：大潮将退的2021年

1.1. 货币政策：稳健中性

2020年货币政策回顾：跨周期调节，稳增长与防风险两手抓。 近年来，央行建立起以“M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配”为核心的货币政策导向。为应对疫情冲击，2020年央行先后推出包括3次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息等在内的一系列“跨周期调节”政策措施。从实施节奏与效果来看：1）2020年2-4月是疫情冲击阶段，央行以保就业为首要目标，通过净投放和小幅降息等 *** 作，推动M2与社融增速大幅上行；2）5月之后为经济修复阶段，央行通过MLF、TMLF等工具对冲投放过多的再贷款再贴现，社融、M2增速处于高位。

从政策基调来看，货币政策最宽松时点已过，宏观流动性收紧预期提升。 不同于疫情爆发后政治局会议连续4个月提及货币政策，7月政治局会议对货币政策重新定调为“更加灵活适度、精准导向”，10月易纲行长在2020金融街论坛讲话上提到“把好货币供应总闸门”。 总体上，货币政策将逐步回归疫情前的“稳健中性”。

2021年货币政策展望：随着经济指标出现边际改善，货币政策将为经济持续修复预留空 间。 我们认为，2021年货币政策趋于边际收紧，在经济增速因低基数而走高的阶段进行预调。具体来看，我们预测2021年社融规模将在34万亿左右，增速放缓至12％；信贷亦边际放缓，同比下降至18.6万亿；预测M2增速将回落至8.6％左右。将M2、社融信贷增速下压至与2021下半年名义GDP增速基本匹配的水平，从而货币政策重新回到中长期趋于中性的导向。同时，考虑到2021年货币政策基调回归中性，政策工具将逐步退出，不会进行降准、降息等宽松 *** 作。

1.2. 财政政策：回归常态

2020年财政政策回顾：应对外生 性冲击下的非常规扩张。 尽管受到疫情冲击，经济增长显著承压，财政支出仍较好做到了“合理扩张但不过度”，充分考量了短期稳增长与中长期债务风险相匹配。总体上，2020年财政政策有三点核心增量：一是中央财政赤字占GDP的比率由2019年的2.8％提高到不低于3.6％；二是1万亿的抗疫特别国债；三是地方政府专项债规模从2019年的2.15万亿上升到2020年的3.75万亿。

展望2021年，伴随国内经济修复，疫情期间的宽松政策将陆续退出，财政政策亦将回归常态化。 具体地，财政支出将明显收缩，赤字率或回归3％~3.5％左右，专项债规模适当调减至3.6万亿。此外，继续落实减税降费，巩固脱贫成果及内生发展能力，确保“六保”、“六稳”的落实。

2 资本市场：深化改革循序渐进

2020年回顾：国内多层次资本市场建设进一步深化改革。 1）科创板坚守战略定位， IPO节奏稳步提升。其中，科创板年内新增上市公司125家，较2019年新增55家。2）创业板实施注册制，放开借壳上市与再融资限制。3）新三板精选层落地，首批32家公司于7月挂牌交易。 总体上，创业板、科创板和新三板精选层的板块定位明晰，在发行、上市、信披、交易以及退市等制度上均有差异化安排，多层次资本市场建设的内涵不断丰富。

2021年，资本市场结构进1程展望：）精选层转板，2）深市主板与中小板合并。

第一，精选层公司登陆。 根据《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，新三板精选层公司挂牌一年以上，符合上市条件的，可申请转板至上交所科创板或深交所创业板。我们认为，精选层公司有望于2021年下半年登陆，首批转板的公司数量或达30家。随着转板机制的落实，将打通中小企业成长壮大的市场渠道，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场的互联互通。

第二，深交所主板与中小板合并事宜稳步开展。 2020年10月，监管层披露筹划基础制度改革，拟合并深交所主板与中小板，并重启深交所主板市场的IPO。事实上，深交所主板长期缺乏发行融资功能，主板和中小板的上市和监管要求亦逐渐趋同。我们认为，随着合并事宜的推动，届时或形成“上交所主板+科创板，深交所主板+创业板”的“有限差异”市场结构。

2.1.2. 注册制有望全面推进

展望2021年，注册制有望全面推进。 10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》（简称“国七条”），要求全面推行、分步实施证券发行注册制。从海外经验来看，部分IPO时亏损或微利的公司通过发行上市审核并在日后成为资本巨擘，注册制为美国及中国香港资本市场的蓬勃发展奠定了良好的制度基础。我们认为，2021年，随着科创板、创业板注册制试点推进，全市场推行注册制条件日趋成熟。从发行端来看，整体将保持相对平稳偏快的节奏。我们预估，2021年IPO数量维持在每周6-10家，平均一年300-400家之间，累计发行规模在3000-4000亿附近。

2.1.3. 优化退市护航“高质量发展”

2020年，资本市场监管力度加强，退市节奏显著提速。 年初以来，A股市场已经先后有包括神州长城、华业资本等在内的15家公司被摘牌。不过，横向比较来看，A股退市力度仍有提升空间。以港股为例，截至11月18日累计上市公司数量达2935家，退市数量395家，占比达13.5％；而A股公司退市比例仅3.1％。究其原因，在于A股的审批/核准制度下，IPO行政审批制不仅门槛高、程序冗长，而且排队等待时间一般需要2~3年甚至更长，IPO成本高企，“保壳”意愿与动力极强。

我们认为，2021年A股退市机制将进一步优化，高质量发展迎来转型升级契机。 监管方面，“国七条”要求完善退市标准，简化退市程序，严厉打击恶意规避退市行为，加大对违法违规主体的责任追究力度。具体来看，一方面，严格退市监管，通过行政力量出清违法违规公司；另一方面，完善并购重组和破产重整等制度，拓宽多元化退出渠道。伴随监管体系的不断重塑，有望提升优质龙头的示范效应，推动形成“有进有出”的市场化、常态化退市机制，促进资本市场 健康 稳定发展。在新证券法+注册制的市场环境下，包括“面值退市”在内的市场化退市方式，有望逐渐取代过往以盈利为主要标准的退市机制成为主流。

2.1.4. 交易制度推陈出新

2020年，A股交易机制不断突破。1）创业板竞价交易实行20％的涨跌幅限制。具体来看，创业板注册制下，新上市企业上市前5日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从之前的10％放宽为20％；存量公司日涨跌幅同步扩至20％。我们认为，涨跌幅限制的放宽，可以提升创业板交易流动性。2）创业板股票上市首日即可纳入两融标的。 涨跌幅与融券机制的改革，能够高效驱动市场价格发现，丰富机构的多元交易策略，引导长线资金入市，推动交易机制与国际接轨。

2020年，我国推动更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。 开放格局，由点到面，海南就是先驱者。2020年6月1日，《海南自由贸易港建设总体方案》发布，致力于实现贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往、数据安全有序流动等六大领域自由便利。我们认为，下一步将逐步推动制定《海南自由贸易港法》、建设全岛封关运作的海关特殊监管区域、实行“零关税、低税率、简税制”的税收安排、分阶段开放资本项目等。除此之外，国际贸易合作正逐步推进。11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署落地。RCEP的签署意味着全球贸易三足鼎立格局大幕开启，东盟十国携手中、日、韩、澳、新五国推动区域内关税与非关税壁垒削减，进而建立统一市场。值得注意的是，中日首次达成贸易协定，双边贸易自由度将显著提升。下一步，我国将在RCEP的基础上，推动协议的早日生效实施，深入更加实质的服务贸易与投资领域，并加快中日韩自贸区协议的签订。

2.2.2. 更加包容的资本制度

2020年以来，监管层着力落实金融开放11条，推出进一步扩大资本市场对外开放9项举措，形成更全方位、更高水平的对外开放局面。尤其是，在外资机构设立与资金引入方面，开放的力度正逐步提升。

第一，外资机构加快布局中国金融业务。 1）2020年新增金元统一、瑞信方正、高盛高华、星展证券、大和证券、意才证券等6家外资控股券商。2）首家外资全资控股公募基金贝莱德获批设立；另外，范达基金、联博基金等已递交外资公募牌照申请。3）首家外资全资控股期货公司摩根大通期货获批设立；4）惠誉获准进入中国评级市场。 随着外资机构持续扩容，“鲶鱼效应”逐步显现，长期来看将推动提升境内金融机构竞争力，促进我国由金融大国向金融强国转变。

第二，外资资金加快进入中国资本市场。 1）证监会、央行和外管局联合发布QFII/RQFII新规，旨在降低准入门槛，便利投资运作，稳步有序扩大投资范围。新规的出炉，将进一步加大A股对外资的吸引力，推动外资参与中国资本市场的产品及渠道多元化。2）富时罗素指数进一步扩容A股，分别于3月20日、6月19日将A股纳入因子累计提升至25％。外资入市广度与深度的提高，既能引入多样化的流动性支持，又能重塑价值投资的市场风格。

展望未来，扩大资本市场对外开放，对于打通我国金融体系、推动资本市场高质量发展、促进形成新发展格局具有重要意义。 具体来看，2021年主要将在以下领域有所突破。 一是继续推进金融产品和金融市场开放， 如：1）在与港交所、伦交所等市场联通的基础上，拓展与更多境外主要资本市场建立互联互通机制；2）解决国际投资者的顾虑，完善风险管理、结算周期、交易机制等制度安排，提高A股在MSCI、FTSE Russell等国际指数中的纳入比例；3）拓展交易所债券市场，扩大境外机构投资者直接入市渠道；4）扩大期货品种对外开放范围。 二是提高证券基金期货行业开放水平， 继续推动外资控股证券公司、基金公司、期货公司的落地，完善内外资证券基金机构公平竞争的制度环境，支持优质机构与客户一起走出去，提升跨境服务的专业能力，更好满足企业跨境投融资需求。

3 产业政策升级：创新驱动，安全先行

3.1. 国防安全 ：军工改革助力高景气

十九大报告提出，“坚持走中国特色强军之路，全面推进国防和军队现代化”。 报告更新了国防和军队现代化“三步走”战略，指出要适应世界新军事革命发展趋势和国家安全需求，提高建设质量和效益，确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。五中全会公报指出，未来“国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加”。面对“百年未有之大变局”，国防安全的重要性不言而喻。

对于国防安全而言，核心方向为国产替代与自主可控，重点政策与改革路径主要是提高国防支出、股权激励、资产证券化。 作为大国博弈的落脚点，国防安全要求国产化能力提升，预计产业政策亦将向航空航天、国防信息化等领域倾斜。具体政策方面：1）稳步提升国防支出。我国军费规模占GDP比重不到1.4％，低于世界平均的2.2％，仍处于补偿式刚性增长期。2）落实股权激励。《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》规定，首次激励计划授予的股票从总股本1％提升至3％，董高人员授予价值放宽至薪酬40％水平。伴随股权激励的实施，企业经营活力将得到释放，降费增效与民品发展将显著加快。3）加快资产证券化。配套院所转企后将自负盈亏，面对市场化竞争，院所转制核心将重点落在配套单位市场化改革。

3.2. 能源安全 ：供需两端优化消费结构

我国油气能源海外依存度高，叠加全球气候环境危机，能源安全面临新的挑战。 一方面，我国油气能源面临较高的供给风险、通道风险与价格风险。据中国石油企业协会《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书（2019-2020）》，2019年我国石油对外依存度达70.8％，天然气对外依存度达43％。另一方面，碳排放过量导致的极端气候现象对生产生活造成严重冲击。为此，大力发展新能源产业，能够有效解决能源安全问题。

政策支持力度加强，新能源行业迎来春天。 2020年9月，领导人在第七十五届联合国大会上表示，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。10月五中全会公报指出，到2035年基本实现 社会 主义现代化远景目标，重点涉及广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降。 这意味着，“十四五”期间我国将继续深入推动以清洁能源为核心的能源革命，新能源行业将加速发展。

2021年，新能源供需结构双向推进将成政策改革重点领域，光伏、风电与新能源车产业链景气度有望继续提升。 1）从供给端来看，光伏、风电成为新增电力重要来源。其中，光伏已经脱离补贴，逐步进入市场化阶段；风电则因并网严格导致行业抢装，高速增长将延续。2）从需求端来看，新能源 汽车 成为调节能源消费结构的最佳手段之一。事实上，为在疫情期间重振经济并且减少碳排放，欧洲各国已陆续推出新能源 汽车 的扶持政策，甚至优厚于2019年的扶持政策。除此之外，英国还在疫情期间将燃油车禁售令的时间提早5年至2035年。

可再生能源占比提升下，发展储能势在必行。储能的应用场景包括发电端、电网端以及用户端。 我们看到，2020年以来“能源发展'十四五'规划”、“电力'十四五'规划”、“能源技术创新'十四五'规划”、“可再生能源'十四五'规划”等均将储能列入其中，“十四五”时期储能产业有望迎来新的契机。

3.3. 科技 安全 ：国产替代新格局

2018年以来，美国相继对中兴、华为、海康威视等企业实施制裁，本质上反映出我国当前 科技 安全和部分关键领域的 科技 创新依然受到西方发达国家的制约与挑战。面对海外国家技术封锁，“十四五”期间发展软硬核心技术、实现 科技 安全的迫切性显著提升。

3.3.1. 半导体 ：技术与需求共同催化

近五年来，国内企业在半导体产业链环节上的竞争力逐步增强。 从国内半导体行业结构来看，产业链以芯片设计、芯片制造的市场空间最大，属于技术和资本密集行业，过去主要被海外龙头企业所掌握，国内企业以劳力密集的芯片封测为主；2017年后，中国半导体产业环境向高技术环节转型，IC设计企业数量大幅增长，国内本地品牌华为、联想、小米等，和本地芯片设计商海思、紫光展讯、汇顶 科技 等发展为中国IC制造提供大量需求。此外，根据SEMI数据，2020年中国大陆半导体设备投资额达到173亿美元，半导体设备的投入支持，显著提升国内晶圆制造的产能。总体上，国内半导体产业链开始加速向高技术、高价值环节发展的正向循环；同时，为了维持未来稳定发展，对于半导体设备、材料的自主可控将成为重要趋势。

政策暖风频吹，半导体产业支持力度加大。 《国家中长期 科技 发展规划（2021-2035）》即将发布，将重点推动集成电路等关键领域攻坚突破。此外，根据中商产业研究院数据，国家研究拟把第三代半导体产业写进正在制定的“十四五”规划中，计划在2021年至2025年，在科研、教育、融资、应用等方面大力支持第三代半导体产业。与第一代和第二代半导体材料相比，第三代半导体具备宽禁带、高击穿电场、高导热率特性，更适合制作高温、高频、抗辐射及大功率器件。伴随5G通信和新能源 汽车 渗透率的提升，下游需求将持续催化半导体市场规模。

3.3.1. 网络安全 ：信息长城保驾护航

当前世界地缘政治格局日趋复杂化，针对关键性基础设施的网络攻击一直是国家安全的潜在威胁，网络安全的重要性日渐凸显。 从海外来看，2020年，美国发布《5G 安全国家战略》等一系列网络安全政策，并推出188亿美元的网络安全领域财政预算；欧盟在《欧盟5G 网络安全风险评估》等政策文件的基础上，致力于捍卫网络安全领跑地位。

近年来，我国积极推动网络安全及相关政策出台，为促进产业发展提供了良好的政策保障。 1）网络安全法律出台。2020年1月，《中华人民共和国密码法》正式施行，为我国商用密码技术和产业的发展开放平台。2020年4月，《网络安全审查办法》推出，进一步强化关键信息基础设施安全防护。此外，《个人信息保护法》《数据安全法》已纳入立法计划。2）产业配套政策密集落地。2019年12月，网络安全等级保护2.0相关国家标准正式实施，为网络安全等级保护制度的落地提供了标准支撑。

“十四五”规划期间，网络安全将进一步上升到国家战略高度。 事实上，等保2.0、关保新政等全面推进，为“十四五”期间大安全战略的全面铺开打下基石。展望2021年，我国将在网络安全领域重点突破：1）推动《数据安全法》、《个人信息保护法》等法律制度落地；2）加快建立关键信息基础设施识别认定机制；3）加快建设个人和法人基础信息服务支撑平台。我们认为，随着网络安全领域政策制度的施行，叠加信息技术的提升，将有力保障国家安全能力的提升。

4 调结构、扩内需，“双循环”下的区域和人口政策

2020年5月14日，政治局常委会首次提出“深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。 为推动“双循环”的形成，打破要素市场流通障碍、加快人口政策改革尤为重要。

4.1. 要素市场改革，打造新型城镇化

2020年4月9日，国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，提出推进土地要素市场化配置、引导劳动力要素合理畅通有序流动、推进资本要素市场化配置、加快发展技术要素市场、加快培育数据要素市场。同日，发改委发布《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，从提高农业转移人口市民化质量、优化城镇化空间格局、提升城市综合承载能力、加快推进城乡融合发展等方面提出了28项重点任务。 我们认为，上述二者指明城镇化建设的方向，有助于提升城镇化水平、释放内需、提高发展质量。

为落实要素市场改革与城镇化建设，户籍、土地、 社会 保障等领域制度有望突破。 具体来看：（1）深化户籍制度改革，放宽落户限制；（2）建立健全城乡统一的建设用地市场；（3）建立城镇教育、就业创业、医疗卫生等基本公共服务与常住人口挂钩机制。

4.2. 生育携手养老，破解人口红利困局

中国人口红利逐步消失，老龄化问题突出。 上世纪50年代至今，我国生育政策经历了3个阶段：1）1950s~1977，提倡节制生育；2）1978~2001，严格执行计划生育；3）2002至今，逐步放开计划生育。由于计划生育国策的长期推广执行，人口结构亦发生深刻变化。1987年以来，我国14岁及以下人口比重逐年下降；65岁及以上人口占比近年来增幅逐渐加快；15至64岁的劳动年龄人口比重也于2010年达到顶点，抚养率开始提升，人口老龄化现象加剧。为解决人口结构矛盾，“十三五”期间，二孩政策全面放开。这一阶段，二孩生育率从2015年的12.3‰显著提升至2018年的21.97‰。

展望未来，“十四五”期间人口政策将优化调整。 具体来看：1）增强生育政策包容性，三孩及多孩政策有望全面放开。2）降低生育、养育、教育成本，实行普惠价格制度的学龄前教育，给予多孩家庭减税的政策。3）加强多支柱的养老保障，鼓励更多市场主体提供高质量养老产品和服务，强化政府兜底保障与制度供给职能。4）提高人口质量，改革完善学校教育与职业培训体系，加速“人口大国”向“人才强国”转变。

上海市工商行政管理局

2006年吊销营业执照的企业名单

3100001002149 上海国泰宝都实业发展有限公司

3100001004181 上海大众食品（集团）有限公司

3100001004377 上海大盈食品（集团）有限公司

3100001005011 上海宝康公交股份有限公司

3100001005133 上海恒德投资有限公司

3100001005309 上海锦地实业股份有限公司

31000010032080020 上海梅林正广和便利连锁有限公司斜土店

31000010044310002 上海贤华（集团）有限公司汽车配件厂

31000010051190014 上海星地连锁超市股份有限公司中兴分公司

31000010052628000 金元证券有限责任公司上海锦西路证券营业部

31000010055760002 上海东海电脑股份有限公司文安电脑分公司

31000010063070007 上海电器工业有限公司技术工程分公司

31000010500110002 上海机械进出口（集团）有限公司机场设备维修分公司

31000010500280001 上海玩具进出口有限公司商务楼

31000010501850001 上海协昌有限公司装备机械厂

31000010501850002 上海协昌有限公司工业缝纫机厂

31000010501850003 上海协昌有限公司热处理厂

31000010501850004 上海协昌有限公司缝纫机零件二厂

31000010501850005 上海协昌有限公司空调配件厂

31000010501850007 上海协昌有限公司科技服务部

3100001000166 上海上标（集团）有限公司

3100001003430 上海申震实业有限公司

3100001003687 上海国贸房地产有限公司

3100001003916 上海兴星实业（集团）有限公司

3100001005077 上海华工赛百科技股份有限公司

3100001006271 上海金奉大众公共交通有限公司

3100001006610 上海新东方数码科技股份有限公司

3100001006713 东方投资担保有限公司

3100001000683000012 联通国脉通信股份有限公司四川北路门市部

3100001003208000163 上海梅林正广和便利连锁有限公司牯岭店

3100001003208000206 上海梅林正广和便利连锁有限公司欧阳店

3100001003208000230 上海梅林正广和便利连锁有限公司大连西路店

31000010042190001 上海中恒（集团）有限公司国内贸易分公司

31000010050770001 上海华工赛百科技股份有限公司分公司

31000010051120002 上海泛华能源应用发展股份有限公司管道液化气分公司

31000010052070041 上海家得利超市有限公司普育店

31000010058159000 吉通通信有限责任公司上海分公司

31000010061488000 河南证券有限责任公司上海大连西路证券营业部

31000010063070014 上海电器工业有限公司成套工程分公司

31000010502160003 上海东方航空国际旅游运输有限公司延安西路营业分点

3100001000526 上海金桥联合投资开发有限责任公司

3100001001927 上海森达实业有限公司

3100001002481 上海海星（集团）有限公司

3100001003309 上海聚仁投资有限公司

3100001003522 上海恒通经济发展（集团）有限公司

3100001003557 上海申马铜业科技股份有限公司

3100001004976 上海闲置物资（二手货）交易中心有限公司

3100001005149 上海欣裕服装有限公司

3100001005205 上海嘉定景泰国际货运有限公司

3100001005334 上海石油集团油站股份有限公司

3100001005489 上海灵光食品有限公司

3100001006476 上海联华小厨房餐饮有限公司

3100001006816 中信经纬房地产有限公司

3100001006991 上海有线工程建设有限公司

3100001000683000022 联通国脉通信股份有限公司四平路门市部

3100001003208000250 上海梅林正广和便利连锁有限公司海江店

31000010042080002 北方浦东经济技术开发有限责任公司汽车摩托车康桥经营部

31000010042080003 北方浦东经济技术开发有限责任公司汽车摩托车杨浦经营部

31000010052050002 上海嘉定景泰国际货运有限公司景泰分公司

31000010058068000 新华证券有限公司上海铜仁路证券营业部

31000010066119000 新华证券有限公司上海崂山东路证券营业部

31000010070329000 华泰财产保险股份有限公司投资管理中心

31000010500980001 上海宝钢国际经济贸易有限公司开发经营部

3100001004775 上海煤气销售（集团）有限公司

3100001000521 中国石化（上海）金山实业公司

3100001000663 上海通达机械工程公司

3100001001472 上海世达高科技实业公司

3100001002239 上海申瓯房地产投资总公司

3100001003239 上海三城（集团）公司

3100001003709 上海永兴（集团）公司

3100001005401 上海新海不锈钢制品厂

3100001006084 上海青浦振浦经营部

31000010000210003 中新上海新型建材公司第四经营部

31000010017630001 上海舒乐时装（集团）公司衬衫厂

31000010025480039 上海市食品（集团）公司腌腊经营部

31000010055938000 中国蓝田总公司上海分公司

31000010058218000 三亚中亚信托投资公司上海延平路证券营业部

31000010059518000 佳木斯市证券公司上海小木桥路证券营业部

31000010063209000 中国航天工业供销深圳公司上海经贸处

31000010064208000 中国四达国际经济技术合作公司上海瀛武分公司

31000010500710007 上海杨子国际旅游票务中心营业部

31000010501549000 中机进出口希波电缆测试系统技术服务站

3100001050024 上海市土产进出口公司

3100001000592 中信技术上海公司

3100001000704 上海青年会健美中心

3100001001297 上海浦安联合发展有限公司

3100001001324 珠海石化（集团）上海公司

3100001001387 上海纺织机械（集团）联合公司

3100001002084 长发集团上海物资总公司

3100001002184 中纺国际货运上海公司

3100001004588 上海恒通置业公司

3100001005294 上海纪王帽厂

31000010000210002 中新上海新型建材公司第二经营部

31000010003220005 上海市劳动保护用品公司南市分销店

31000010004040001 上海西郊宾馆食品厂

31000010005520010 中国银行上海市浦东分行川沙支行合庆分理处

31000010014100010 上海园林（集团）公司石油化工厂

31000010015139000 新疆航空公司上海营业部

31000010025480014 上海市食品（集团）公司勤总服务分公司

3100001000322 上海市劳动保护用品公司

3100002000064 上海力诺房地产发展有限公司

3100002000017 上海恒轶贸易有限公司

31000020003010001 上海六宝针织制衣有限公司分公司

3100002000262上海凌珑置业发展有限公司

3100002000350 上海国盛经济担保有限公司

3100002000365 上海友红贸易有限公司

3100002000355 上海颐康医疗科技咨询有限公司

3100002000124 上海广银置业投资发展有限公司

001487 上海科艺电子有限公司

002170 厦门金龙联合汽车工业有限公司上海分公司

005406 上海新东安房地产发展有限公司

015856 益利纸制品（上海）有限公司

015898 爱俪发展（上海）有限公司

020964 上海永联国际娱乐有限公司

028705 上海盈春信息产业有限公司

029095 上海信联通信网络设备有限公司

030310 上海高宝智盈环保科技有限公司

030363 上海泓达国际运输服务有限公司

032749 都美光电科技（上海）有限公司

032999 上海中远三林北外滩开发建设有限公司

033412 上海汇力峰环保科技有限公司

033606 上海汉升科集成电路有限公司

F01368 灌南龙华木业有限公司上海分公司

F019009-1 中国第一铅笔股份有限公司高蒂丝化妆品分公司

024256 上海招商新港物流有限公司

013021 上海美丽华商城有限公司

032674 茂基半导体制造（上海）有限公司

F01110 丹东金利冶金有限公司上海分公司

034799 上海川崎中福国际货运有限公司

022336 上海华联港佳商业经营管理有限公司

020574 上海福海房地产发展有限公司

002490 内蒙古伊泰煤炭股份有限公司上海销售分公司

003357 内蒙古伊泰煤炭股份有限公司上海分公司

F01320 北京能美西科姆消防设备有限公司上海工厂

030267 西菱慧忻科技（上海）有限公司

034255 上海环球国际采购展示中心有限公司

F000063-7 上海大江有限公司生物化学制药公司

F000094-2 上海大江有限公司孵化厂

F023998-1 上海利捷投资咨询有限公司愚园路分公司

034316 旭庆半导体（上海）有限公司

F00288 深圳金粤幕墙装饰工程有限公司上海分公司

023922 上海逸仙路桥发展有限公司

0479 株式会社熊谷组

0617 香港合昌工程有限公司

0659 布罗肯希尔工程（马来西亚）公司

0692 株式会社熊谷组

0698 SHK建设有限公司

0710 合昌工程有限公司

0724 中国力霸股份有限公司

00859 香港百乐有限公司

00978 香港森美国际工程有限公司

00984 株式会社熊谷组

01056 高砂热学工业株式会社

01111 艾安力恩纳社工程有限公司

01213 富士（中国）装饰工程有限公司

a0325 B＋H建筑师事务所

a0341 南国工程公司

a0345 B＋H建筑师事务所

a0366 戎氏室内装饰有限公司

a0400 新日本制铁株式会社

00765 香港英国通用中国有限公司

00799 大昌贸易行工程有限公司

00818 香港快达工程有限公司

00871 美国海文斯钢铁公司

00887 美国RTKL国际有限公司

01160 达艺室内工程有限公司

01162 达艺室内工程有限公司

01209 达艺室内工程有限公司

01264 株式会社久米设计

0495 香港华益（林氏）建筑有限公司

0545 佳定工程有限公司

0560 圳通工程（香港）有限公司

0562 菱电（中国）有限公司

0565 柏诚建筑有限公司

0571 佳定工程有限公司

0704 香港华益（林氏）建筑有限公司

0708 欧洲运输咨询公司

0737 海文斯钢铁公司

a0413 康新（国际）设计工程有限公司

B0372 意大利韦丝国际控股有限公司

01263 理程（中国）建筑实业有限公司

01273 理程（中国）建筑实业有限公司

01137 清水建设株式会社

01277 科尔国际有限公司

0512 高雅空调工程有限公司

0544 三井建设株式会社

0610 三井建设株式会社

0641 三井建设株式会社

0684 清水建设株式会社

01247 三井建设株式会社

01109 日本统一能科有限公司

01321 裕廊顾问私人有限公司

01274 三星工程公司

01232 美施威尔有限公司

01086 日本户田建设株式会社

0701 三井建设株式会社

0266 株式会社WESTIN INTERNATIONAL ASIA PACIFIC

01036 新万泰国际建筑装饰设计有限公司

0454 (韩国）现代综合商事株式会社

0625 株式会社大林组

0442 亚洲连锁投资公司

0481 美国龙辰有限公司

0637 帕马斯迪利沙有限公司

0706 韩国株式会社原荣产业

00784 通用电气国际公司

00826 莫里森．克努逊国际公司

00831 意大利泰克尼蒙特工程公司

00874 稻菊餐馆集团株式会社

00903 克瓦纳化工（英国）有限公司

00918 日航饭店总公司

00919 耐特设施管理有限公司

00932 澳大利亚帕马斯迪利沙有限公司

00963 新日本空调株式会社

00971 新日本空调株式会社

01019 美国M／J建筑设计事务所

01061 莱德物流咨询管理公司（RYDER INTERGRATEDLOGISTICS.INC）

01116 三井建设株式会社

01118 韩国三星物产株式会社

01186 株式会社熊谷组

01206 关东建设工业株式会社

0453 生活派食品企业有限公司

0464 韩国汉拿建设株式会社

0711 柏克德中国公司

00798 ASTER公司

00803 日本株式会社藤田

00858 德国ROM公司

00891 京汇国际工程有限公司

01114 株式会社藤田

01115 株式会社藤田

01129 株式会社藤田

01147 日本株式会社藤田

01152 日本株式会社藤田

01154 住友电设株式会社

01163 柏克德中国公司

01182 乃德工程私人有限公司

01196 株式会社藤田

01216 乃德工程私人有限公司

01260 株式会社藤田

01283 华益（林氏）建筑有限公司

01308 香港华益（林氏）建筑有限公司

0689 香港富和营造有限公司

01110 京汇国际工程有限公司

01042 香港金门建筑（中国）有限公司

01249 日本壹弘工业株式会社

01304 高砂热学工业株式会社香港支店

01052 高砂热学工业株式会社

01303 三井住友建设株式会社

00836 乃德工程私人有限公司

00870 新日本空调株式会社

01018 美华中国建设有限公司

00832 香港建设（控股）有限公司

a0420 卫安工程有限公司

00898 通用电气国际有限公司

0595 香港景福工程有限公司

00883 日本统一能科有限公司

00772 日本统一能科有限公司

01099 新加坡CAN工程有限公司

00928 澳大利亚迪蒙国际股份有限公司

00892 金门建筑（中国）有限公司

00775 日本统一能科有限公司

00758 香港协兴建筑（中国）有限公司

0614 俊和（中国）有限公司

00933 日本NKK公司

0447 清水建设株式会社

01077 西门子楼宇科技（中国）有限公司

01057 株式会社藤田

01227 理程（中国）建筑实业有限公司

01290 住友建设株式会社

01278 住友建设株式会社

01266 住友建设株式会社

01258 住友建设株式会社

01155 日本高砂热学工业株式会社

01240 理程（中国）建筑实业有限公司

01200 德国坎斯公司

01037 香港建设（控股）有限公司

00935 香港光远有限公司

0723 日本藤田株式会社

00926 香港建材建筑工程有限公司

00825 三井建设株式会社

0433 清水建设株式会社

0441 清水建设株式会社

0651 清水建设株式会社

00868 香港美新工程（中国）有限公司

00939 新日本空调株式会社

00947 韩国福事特株式会社

01003 中银万泰置业控股有限公司

01092 新加坡胜科建筑私人有限公司

01144 住友建设株式会社

01151 创发展顾问有限公司

01243 三进建设株式会社

01251 三井建设株式会社

a0367 华企工程有限公司

a0378 哥顿（香港）设计工程有限公司

---