编辑 陈芳
5月5日凌晨1点，北京市广播电视局责令爱奇艺暂停《青春有你》第三季节目录制，不少人猜测或许与前一晚新华社的发文有关。在这篇文章里，新华社批评了近日网络上出现的“为打投偶像而倒奶”的现象。
这一现象指的是，粉丝为了获得奶制品瓶身上的二维码投票，疯狂购买赞助商的产品，买完后不喝大量倒掉。事实上，在粉丝经济下，为偶像氪金（充值）的现象并不是新鲜事儿，最早可以追溯到2005年蒙牛酸酸乳赞助的《超级女声》。只不过，现在赞助商“收割”粉丝的意图越来越明显。
商家的营销套路
《青春有你》第三季是爱奇艺推出的一档男团选秀节目，冠名赞助商为蒙牛真果粒，真果粒特意推出了四款饮品作为支持，更直白地说，只有这四款产品可以让粉丝扫码投票。
真果粒“青春有你”系列每箱内有一张奖卡，花果轻乳系列则在瓶盖内设置了二维码，不管是奖卡，还是二维码，都可以兑换助粒值为支持的选手助粒。这就意味着，粉丝买得越多，选手得到的支持就越高，在选秀过程中就有机会胜出。
这种模式，对于想要争取年轻消费者的快消品牌来说，熟门熟路。有统计显示，除了2018年《创造101》的冠名赞助商是手机品牌OPPO，其余每一季度的主流偶像选秀节目的冠名赞助商全部都是饮品巨头。蒙牛和伊利这两个乳业巨头几乎瓜分了每年最热门的综艺节目。2019年与2020年的《青春有你》和《创造营》系列都是由蒙牛冠名赞助。
为此，企业付出的代价也不菲。
2020年，蒙牛的广告及宣传费用为68.03亿元，占收入比重为8.9%，这意味着，一年365天，蒙牛每天有1800多万元的广告宣传支出。但相比上一年，这已经是减少了20%，2019年蒙牛此项花费为84.9亿元，约占总营收的11%。
不过，疯狂营销并非是蒙牛独有。2019年，伊利在营销费用上投入110.41亿元，约占全年总营收的12%。单在2019年，两家乳业大厂一年的广告营销投入之和就超过195亿元，这意味着，这两家企业平均每天会花费5000多万元用于营销投放。
在2020年财报中，蒙牛表示，花果轻乳通过冠名赞助爱奇艺《青春有你2》成功上市推广，上市以来深受都市白领、大学生等消费群体的喜爱，电商平台多次售罄。不过，如果了解到花果轻乳的销售逻辑，“售罄”也不是没有道理。
为偶像买奶
因为综艺节目的投票规则，蒙牛纯甄、花果轻乳等产品有一套自己的售卖“密码”。“已撕码”、“可撑腰”、“无撑腰”等词语经常出现在产品选择里，这是一种买卖双方“心领神会”的交易，“可撑腰”意味着粉丝可以放心购买投票，而“已撕码”、“无撑腰”更多卖给日常饮用的消费者。
这些有投票功能的酸奶在粉丝眼里，没有人在意产品是不是好喝，只是一张赤裸裸的选票，也就是粉圈热衷的“奶票”。这导致正常的商品流通畸形发展，分化出专门卖奶票的，专门卖无二码产品的，还有经销商撕码后将商品乔装打扮后再混入流通渠道。
蒙牛花真果粒已经是《青春有你》连续三年的独家赞助商了，在各个商家的链接里，“青3投票”成为蒙牛真果粒花果轻乳乳酸菌牛奶最重要的介绍，瓶盖内有二维码，一瓶可以投两票，这是粉丝们最在乎的事情。
有需求，就有人迎合需求。一些消费者购买后发现，瓶身扫码处都被割开过，然后被小心粘贴上，扫码二维码显示无效。这样的事情在蒙牛纯甄酸奶上早发生过了，在线上渠道，不少粉丝发现购买后无法投票，“不能撑腰，白买了。”一些愤怒的粉丝因此给了差评。在黑猫投诉平台上，关于“纯甄”的投诉有1000多条，几乎全是产品无法投票的吐槽，箱子是密封的，而里面的每一瓶包装都被动过手脚。
在畸形的粉圈经济里，这一点不奇怪。淘宝和闲鱼上，有商家专门售卖瓶盖和二维码，一个花果轻乳瓶盖售价5元，可以投两票。量大还有更优惠的价格。还催生了“收奶”的行为，“收纯甄28元，真果粒25元，你投票，我喝奶”，粉丝直接下单，收获地址填写“收奶”地址，然后“收奶”人将奶票拍给粉丝，或者扫码代投。
在线上渠道，有不同商家专门售卖拆过奖卡的商品，比如淘宝上一家售卖蒙牛纯甄小蛮腰酸奶的商家就明确表示，“原瓶酸奶未动，奖卡已经拆除，介意慎拍”，并附带了残缺的瓶身照片。这些拆码商品一箱的价格是30多元，而正价商品在官方旗舰店则要60多元。
拼多多上一位蒙牛纯甄小蛮腰商家特意在产品名称上标注，“3月新货，不可投票”，在详情页面上，用黑色粗体大字解释，“本产品小蛮腰投票码一件使用过了，评审有划痕，再次强调不可以投票和撑腰，二维码破损，介意勿拍！”
一位消费者在官方旗舰店的评论里向大家求助，“还没扔瓶子的美女帅哥们，可以帮扫二维码XX投票吗，求求了。”下面的评论则直接拒绝了她， “帮不到你，因为我是对家的”，“买来就是给选手投票的”。
“可以预见的是，节目组和赞助商获得了高热度和巨大收益。”新华社质问，“策划这种打投方式之初，有没有考虑到可能会造成大量浪费的风险？有没有想过本该承担的 社会 责任？在这个前有劳动节后有青年节的假期，这样的节目，这种营销方式又将给年轻人造成怎样的不良影响和引导？”
伊利三季报发布后，股价罕见跌停！是基本面恶化，还是投资者此前预期太高？
前三季度，伊利营收737.70亿，同比增长7.42%，净利润60.24亿，同比增长6.99%。
其中，第三季度营收增速11.17%，较第二季度营收增速22.49%，出现大幅下降，净利润增速也是环比大幅下降！
业绩增速环比大幅下降，低于市场预期，导致季报发布后股价跌停。其实，是市场预期太高了，第二季度的业绩高增长是个特殊情况，并不能持续。当然啦，伊利财报也有些问题，是否会导致长远的业绩压力，还需要更长时间观察。
第二季度，伊利营收增速22.49%，净利润增速72.28%，半年报发布会，面对惊艳的第二季度业绩，市场对伊利的预期变得过度乐观，导致了伊利半年报发布后股价涨停！
伊利第二季度的业绩，其实并不惊艳，只是资本市场的幻觉而已。因为这跟整个乳业的发展情况是对应的，第二季度，蒙牛的营收增速也在20%左右（剔除剥离后的君乐宝）。而且，上半年蒙牛的营收增速比伊利高不少。
半年报发布后涨停，三季报发布后跌停，更多的是市场在纠正前期的过度乐观预期！
1、毛利率持续下降，销售费用持续压缩，挤利润！
2020年前三季度，伊利毛利率36.94%，较去年同期下降了0.75个百分点，较今年上半年的38.17%，下降了1.23个百分点。
其中，第三季度，毛利率34.72%，创下近六年来单季度新低！较上半年毛利率下降3.45个百分点，较去年同期下降了1.27个百分点！
毛利率下降，市场认为主要的原因是下半年原奶价格上涨。
但是，伊利股份近两年的毛利率在持续下降！2020年上半年，毛利率同比下降0.41个百分点，2019年，毛利率同比下降0.47个百分点。
毛利率下降也不仅仅是原奶价格上涨，也可能跟公司的产品竞争力有关。
2020年前三季度，销售费用率22.61%，同比下降0.95个百分点；管理费用率4.55%，同比上升0.22个百分点；前三季度，股权激励费用摊销4.7亿，如果剔除股权激励费用摊销，管理费用同比出现下降，说明，核心团队人员的回报在增长，底层员工的薪酬回报可能出现下降了。
虽然毛利率下降，但是销售费用一压缩，净利润就挤出来了，前三季度净利率8.22%，仅仅同比微降0.02个百分点。
近两年，销售费用持续压缩，2019年，销售费用率23.28%，同比下降1.57个百分点。
毛利率持续下降的背景下，销售费用的持续压缩就很关键。伊利是一家销售驱动的公司，销售费用是净利润的三倍左右，把销售费用挤一挤，净利润也就出来。
股权激励有五年业绩承诺，碰到年成不好，就会挤一挤销售费用，把净利润凑出来！
自从2019年的58亿股权激励回购后，伊利的负债规模持续上涨。
2020年9月末，短期借款95.41亿，较2019年末上涨109.23%，股权激励未实施前，短期借款很少；其他流动负债105.97亿，较2019年末上涨245.29%，其他流通负债主要是公司发行的超短期融资券，股权激励实施前，其他流动负债几乎为0，现在都有百亿规模了。
负债规模的大幅上涨，带来的是利息费用的大涨，2019年前三季度，利息费用高达3.65亿，同比增长107.38%。
2、股权激励回购58亿，或阻碍伊利发展！
好的股权激励模式，会促进公司发展，差的股权激励模式，可能会导致利益分配不合理，带来道德风险、劣币驱逐良币问题，阻碍公司发展。
伊利的股权激励结构不合理，可能会阻碍伊利发展。
2019年，伊利耗资58亿，以均价31.67元/股，回购1.82亿股，用于股权激励。股权激励授予股份1.52亿股，价格为15.46元/股，不到回购均价的一半，一下子损失25亿。有五年业绩承诺，扣非净利润增长率年化8%，25亿分五年摊销，每年5亿左右。
2018年，伊利扣非净利润58.78亿，按照扣非净利润年化增长率8%测算，一年新增扣非净利润4.7亿，还不够5亿的股权激励摊销费用，显然，股权激励的授予价格过低，激励费用过高。
面对每年5亿的股权激励摊销费用，业绩压力就很大了，这时候，压缩销售费用挤利润，就是一个好办法。
像伊利这样的销售驱动的乳业公司，持续压缩销售费用，可能会对公司的市场份额产生影响，对公司产品的销售也会产生影响。
2020年上半年，伊利营收同比增长5.45%，蒙牛实际营收同比增长9.4%，伊利营收增速相对于蒙牛，下降了太多。如果算上2019年剥离的君乐宝，蒙牛上半年营收规模跟伊利近乎持平！
伊利敢于把股权激励价格定得过低，容忍摊销费用5亿，很大程度上，也是蒙牛在2019年7月份，把君乐宝股权转让给了石家庄国资，这才有了2019年8月份，伊利低价的股权激励。因为君乐宝被剥离了，在两三年内，蒙牛营收规模很难追上伊利。但回过头看，股权激励五年业绩承诺期后，伊利的市场份额会怎样呢？是否能延续前期的市场份额增长趋势，或者是市场份额可能萎缩呢？
股权激励都给了谁？
潘刚一人拿走股权激励的三分之一，如果算上刘春海和赵成霞，三人一共拿走近45%，其他的475位核心人员也分得不少，平均一人每年额外增加50万吧。
5亿的每年摊销费用，潘刚就占了1.7亿，另外，潘刚的薪酬也很高，2019年，潘刚薪酬高达1934万。 算上薪酬，伊利一年给潘刚的实际薪酬近2亿。
为什么不直接给潘刚发2亿的年薪呢？
可能有两个原因，1、股权激励更容易通过，直接发2亿年薪，董事会很难通过；2、避税，1.7亿股权激励费用，最后落到股权减持，税相对较少，如果是年薪2亿，所得税支出就很高了。
潘刚到底值不值年薪2亿呢？这个就不好说了，跟同行业和大型上市公司的职业经理人相比，只能说2亿的年薪太高了。
2018年，潘刚在美国游学养病，但是，2018年，伊利的营收增速高达16.89%，是自2011年以来，营收增速最高的一年。怎么说呢？一个人的成功，不仅要看个人能力，也要看行业趋势。
另外，潘刚不仅仅是职业经理人，还是伊利的第二大股东，除了第一大股东呼和浩特投资有限责任公司（地方国资）持股8.85%，潘刚就是最大的个人股东，持股4.71%，这部分持股市值111亿，也算是顶级富豪之列了。潘刚的股份都是怎么来的呢？都是近15年来，伊利股权激励授予的。
伊利的58亿股权激励回购，很可能是伊利的一个转折点，或阻碍伊利的发展。股权激励价格过低，激励费用摊销过高，导致伊利可能持续压缩销售费用，去完成股权激励的业绩承诺。
可以预见，未来几年，伊利还可能会持续压缩费用，伊利的市场份额很难再维持前期的增长速度，不下降，就已经很不错了。
对于上市公司来说，巨额的股权激励，低价授予董事长和核心团队，不如直接给这些人发现金，这样更有利于公司发展。
文|韦航
在中国乳业江湖里，光明的 历史 最悠久，有23年之久，光明奶站、冰淇淋奶砖、三色冰淇淋、光明优倍，都深受消费者欢迎。
在不少人的记忆中，光明的产品质量好、味道好。
但花无百日红，2017年伊利和蒙牛的营收分别为680.58亿和601.56亿，而光明只有216.7亿。
在市值方面，光明只有区区127亿，伊利则是1651亿的大盘股，蒙牛乳业虽然港股上市，也是1000多亿的市值，光明只有他们的零头而已。
这样一位老大哥早已不是中国乳业的第一阵营了，年富力强的伊利和蒙牛早已超越了老大哥。
01
牛奶是传统快消品，在快消品这个市场上，从来是只有第一第二吃肉，行业小玩家汤都喝不上。
比如啤酒，经过了一轮一轮的收购兼并，国内只剩下百威、华润和青岛，大部分被兼并的中小玩家连牌子都没剩下。
相对内蒙的两家，光明的技术能力是最强的，而且产品创新方面也走的比较超前，比如常温酸奶 莫利斯安 最早就是光明做起来的。
常温奶无敌的优势就是皮实又便宜，6 个月的保质期 4 个月以上的货架期，不会有多少报废。
常温运输保存，不需要冷链车，成本低售价低，每盒只要 2 块钱。
这些特性非常适合我国当前粗糙的供应链，全国绝大部分渠道商管理水平之低，根本容不下保质期 7-21 天的低温奶。
就是这些特性让常温奶顺利的走进三四城市和五六线城镇。
但现在大部分村庄的零售货架上都是伊利蒙牛的产品，根据数据，2017年乳制品累计实现销售额3759亿元，同比增长4.4%，前两位龙头企业伊利、蒙牛市场占有率分别为22%、21.8%，呈现较明显的双寡头格局。
还有一个关键点就是广告，蒙牛伊利投得起全国性的广告。最近五年的电视节目，一大半都是蒙牛伊利冠名的，两家公司堪称广告王。
从2009年至今，伊利与蒙牛广告营销费用支出几乎保持了稳步提高的竞争态势。2017年伊利广告营销费支出82.06亿元（营业收入占比12.05%），蒙牛为50.83亿元（营业收入占比8.43%）。
2018年蒙牛加大了广告营销费用的支出，预计全年广告费用为84亿元，为了继续保持行业市场份额的领先地位，伊利也加大了广告费用投入，预计全年广告营销费用支出将首次突破100亿。
光明乳业广告宣传费用在2017年只有7.78亿元。
每天一杯奶强壮中国人这种广告语只有蒙牛伊利可以说，光明的低温奶只能在华东喝喝。
光明也曾发力莫斯利安，但还是因为激烈的市场竞争，将第一的位置拱手相让。
而如今，在炭烧酸奶风靡两年后，光明乳业才亦步亦趋的推出同类产品，在市场效率方面远远不如伊利蒙牛。
02
光明由于身处上海，做事情比较有江浙范儿，细心讲究，温文尔雅。
但是光明在市场方面缺乏狼性，以低温巴氏奶、低温酸奶为核心，固守华东、华南市场。
事实上，上海的公司都有这个缺陷，无法做大格局，上海为什么出不来阿里巴巴的话题曾经被炒得火热。
上海能出标准模范员工，但出不了腥风血雨杀出来的老板。
曾经的电商先驱易趣，2000年5月收购 5291手机网，很长的一段时间内，易趣网都是手机网上销售的第一名。
2003年前后，易趣已经过了市场扩张期，如何 赢利 成为头等大事，并开始收费。
但马云深谙中国市场客户的心理，淘宝推出之日，并宣布全站免费，并开始大肆在易趣挖人，开出翻三倍工资的诱惑。
如此杀伐决断，笑到最后的当然是淘宝，到了2005年，eBay易趣市场占有率 29.1%，淘宝 67.3%。
淘宝的免费策略击败了外企入股的易趣，外资企业是不会了解中国人的消费理念和消费观，后来易趣也被腾讯收购，草草收场。
在O2O行业，美团与饿了么都是崛起于2010年，这八年来，他们之间的战争从未停止过，当年的市场份额美团与饿了么分庭抗礼。
然而事到如今，根据中商产业的数据，2018年第一季度，中国外卖行业的95%的市场份额被美团和饿了么占据，其中美团的市场份额远超饿了么。
外卖市场美团占据62%的份额，而饿了么只占据35%。
最终饿了么被阿里收购，究其原因饿了么一直在外卖领域里尝试，而美团通过资本的整合，不断 探索 线下生活的生态，体量和估值都远远超越了饿了么。
曾经上海是妥妥的互联网第一梯队，先有电商先驱的易趣，然后还有九城，盛大，再者还有前程无忧，携程，榕树下。
结果现在上海互联网老大是携程，而携程所代表的OTA行业正受到阿里飞猪的冲击。
工作的快节奏和上海人的小富即安本质上是不一样的。
市场是一个争分夺秒，瞬息万变的世界。
在电商行业，我们第一次知道双11要网购似乎是2010年的事，2011年阿里团队进行了有节奏的宣传。
到了后来，电商狂欢节已经是全体中国人的购物狂欢。
所以说踩在 历史 的节点上非常重要，需要对市场极度敏感，需要勇气和果决，需要雷厉风行。
03
曾经的老大哥光明乳业也是如此，在激烈的市场竞争中放慢了脚步。
光明乳业的下滑要从市场的广度、渠道的深度、产品的宽度多方面找原因。
在市场广度方面，光明缺失西北、东北等边缘地区市场。
渠道深度方面，光明不如蒙牛、伊利能够深入国内一至五线城市渠道。
产品宽度方面，光明产品优势集中在低温冷炼鲜奶产品之上，不及蒙牛、伊利多元发展奶粉、常温奶等产品。
光明乳业就像南京的卫岗一样，只能坚守本地市场，在其他方面难以与伊利蒙牛抗衡。
光明乳业还是那个光明乳业，但上海已经不是那个上海。
上海已经不是屌丝逆袭创造奇迹的地方，是你创造了奇迹之后过来消费的地方。
上海会越来越像香港、新加坡，城市管理会越来越精细，当精细是要付出代价的，这个代价就是不再会有英雄和奇迹的出现。
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