全球半导体行业景气周期下行 预计2019H2回暖

半导体指数走弱

费城半导体指数(SOX)是全球半导体业景气主要指标，2018年累计下跌7.81%。中国台湾半导体指数2018年累计下跌6.82%。申万半导体指数2018年累计下跌40.60%。

全球半导体销售额增速放缓，终端市场需求疲软

根据IC Insights 2018年11月数据，2018年上半年，IC市场的季度同比增长强劲，但从第三季度开始，IC市场同比增长率降至14%。随着内存市场的疲软，IC Insights预计第四季度IC市场同比增长率仅为6%。WSTS 2018年11月预估，2018与2019年全球半导体销售额分别年增15.9%与2.6%，达4779.36亿与4901.42亿美元。全球半导体销售额增速放缓主要是由于下游智能手机、数据中心、汽车等需求疲软。

库存周期处于历史高位

全球半导体行业前20公司2018Q3库存周转天数达到97天，超过历史高位。全球模拟半导体行业2018Q3库存周转天数达到106天。

中国大陆、韩国资本支出减少，预计设备销售额2020年再创新高

SEMI 2018年11月将2018/2019年晶圆厂投资增长从8月份的预测的14%/7%下调至10%/-7%。SEMI对中国大陆地区和韩国2019年支出预测均下调至120亿美元(8月预测均为170亿美元)。SEMI 2018年12月预测2018年新的半导体制造设备的全球销售额预计将增加9.7%达到621亿美元(8月预测为627亿美元)，预计2019年设备市场将收缩4.0%至596亿美元(8月预测为676亿美元)，但2020年将增长20.7%，达到719亿美元，创历史新高。

预计2019H2开始回暖，重点关注设备与设计

从需求角度看，结合5G 2019/2020年商用的建设进展以及2019H2汽车行业有望进入补库存阶段，我们预计2019H2半导体行业下游需求有望回暖。从库存角度看，结合历史去库存时间2-3个季度，我们预计2019H2半导体行业库存将回落到正常水平。从资本支出看，考虑到未来5G、AI、IOT等需求确定性高，资本支出只是延迟，但并没有消失。根据SEMI预计，2018H2总体支出下降13%，2019H1下降16%，2019H2晶圆厂设备支出将大幅增加。综合需求、库存、资本支出等方面的考虑，我们认为全球半导体行业有望于2019年H2开始回暖，建议关注半导体细分领域龙头标的，设备：北方华创、长川科技；设计：圣邦股份、韦尔股份、兆易创新；功率IDM:扬杰科技，捷捷微电，闻泰科技。

风险分析：

5G建设进展不及预期，去库存不及预期，资本支出不及预期，半导体行业景气度复苏不及预期。

（文章来源：光大证券）

最近一段时间半导体行业的发展引起了不少朋友们的关注，特别是全球晶圆产能持续紧张的情况下，也导致了半导体的产品价格全线上涨，那么在这种情况下，有很多下游的产业也都受到了非常严重的影响，所以在这种情况下，大家对于半导体行业的关心也是非常正常的。

其实导致半导体行业发展受到影响的因素，并不仅仅是全球精选产能比较紧张这一个因素所引起的，同时海外的疫情以及日本地震等各方面的因素，对于这种情况的影响也不容小觑，正因如此所以导致有不少企业受到的影响，相对来讲比较大，那么在这种情况之下，怎样发展好半导体企业就成为了有很多人特别关注的一个地方，在未来有很多企业已经确定了涨价扩产和业绩驱动三位一体的发展路线，那么这样的发展路线有没有可能成为主线呢？

在现在的互联网时代之中，半导体行业的发展到底有多么重要，相信有很多朋友都是比较明白的，因为一个行业如果想发展的比较好，那么在未来才能够带动各个行业的发展，特别是现在的信息，社会之中各种各样的设备更是离不开半导体，而由于受到了一些外界因素的影响，所以导致有不少企业的发展受到了一定程度影响，不过借助这样一个时间，我国的半导体行业发展也非常迅速，国产的替代进程也正在不断加速过程之中。

在之前我国的半导体行业发展的过程中，经济成本相对来讲比较高，是一直存在的一个难题，但是随着最近一段时间，全球的半导体行业出现了产品价格明显上涨的情况，这样的影响相对来讲也比较小了，所以在这种情况之下，对于我国的半导体行业发展来说，反而是一个比较大的机会，通过涨价和扩展以及业绩驱动的方法来发展半导体行业，一定能够起到一定的效果。

但是如果我们从长远的角度来看，这样的方法虽然能够帮助我们快速发展，但是对于想要占据全球市场仍然还是有着非常大的难度的，如果想要真正的占领全球市场，并且让我国的企业真正走出国门，仍然需要不断的延伸自己的技术，让我们的技术能够在全球市场上面有着比较明显的优势，只有这样才能够给我们带来更大的发展空间。

美国是最重要的半导体出口国

凭借出色的技术实力，美国半导体产业在全球保持着较强的竞争优势，2021年美国半导体公司在全球各个主要市场的份额均超过35%，其中在中国和欧洲市场达到了50%，在最低的美洲市场也有38.7%的市场份额。

值得一提的是，随着全球其他国家半导体产业的不断升级，目前美国半导体产业的竞争力有减弱趋势，拿美国本土市场来说，2013-2021年，美国半导体市场中本土公司的市场占有率从56.7%下降至43.2%，降幅超过10个百分点。

2021年，美国半导体产品出口额达到了620亿美元，是美国第五大类出口商品，仅次于精炼油、航空产品、原油和天然气而在电子产品领域，半导体则是出口金额最大的商品种类，远高于无线通讯、电脑等设备。

高研发投入助力产业腾飞

美国在半导体行业出色的竞争力，很大程度上得益于美国企业大规模的研发投入。2021年美国半导体行业研发经费占销售收入的比重为18%，在美国的主要行业中仅次于药物和生物科技行业在世界范围内则排在第一位，高于排在第二的欧洲地区约3个百分点，而中国半导体行业这一比重仅为7.6%。

—— 以上数据参考前瞻产业研究院《中国半导体行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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