天科合达上市,天富能源受益多大?

对此，一位业内人士指出，股价近日的异常波动和最近天富能源的一则公告不无关系。12月4日，天富能源公告显示，公司拟出资20000万元参与关联方天科合达增资，增资完成后，公司将持有天科合达3.7068%股份。 对于本次增资，部分市场人士解读为天科合达即将上市的一个信号。就公司基本面而言，天富能源主业为电力与热力生产、供应，天然气供应。天富能源公告中提到，公司电、热、气等主业产品均为市场定价，近年来国家能源政策因素，以及原材料价格上升等因素，公司整体利润率较低。因此，天富集团希望进行战略转型，为天富能源寻找新的利润增长点。 相比之下，天科合达正处在这个时代行业风口上，市场前景被广泛看好。公开资料显示，天科合达是国内领先的第三代半导体材料—碳化硅晶片生产商。华安证券表示，未来5-10年，国内SIC行业成长性佳，在疫情和贸易纷争的背景下，高端功率半导体迎来加速发展机遇。 事实上，今年7月，天科合达提交了科创板发行申请，不过于10月15日撤回IPO申请。尽管公司没有官方透露，但有业内人士表示，此次科创板受阻主要由于天科合达莫桑钻业务占比高，被监管机构质疑其科创属性。 那么作为天科合达的战略投资者，天富能源能否从中受益呢？ 实际上，摆在天科合达面前的是两种上市方式，分别为独立上市，或是注入天富能源达到上市目的。不同的选择对天富能源的影响也不尽相同。 目前来看，若天科合达基本面扎实，业务前景广阔，则借壳上市的概率并不大。根据相关数据显示，近年来借壳上市并带动企业持续发展的成功案例并不多。17到19年，成功案例均只有个位数。有专家指出，过去企业认为借壳是快速上市的捷径，但现在借壳难度加大，“洗壳”成本比高，在现有政策和市场环境下，借壳的性价比已经很差。 可尽管如此，天科合达借壳天富能源上市的可能性依然存在，此前天科合达主动撤回上市申请，或许不仅仅是其部分业务受质疑的科创属性，其本身的经营也有一定的不确定性。 尽管天科合达近来营业收入增长迅速，但是业绩高度依赖政府和税收优惠。2018至2020年一季度，政府补助和税收优惠合计占同期公司利润总额的比例分别为534%、109.9%和232.07%。数据背后隐含之意是，若没有了政府补助和税收优惠支持，业绩可能会一落千丈。 一旦天科合达选择注入天富能源上市，有业内人士指出，实施借壳上市后，往往伴随股价大涨。市场预计，这种方式下天富能源市值将达到450亿元，较目前暴涨650%。 不过，有机构认为，天科合达更可能性会选择独立上市的同时，天富集团会将其持有的天科合达股权注入天富能源。目前，天富集团是天科合达的第一大股东，约占据25%。从历史渊源来看，此前天科合达的股权为天富能源所有。当初天富能源因上市规定，将天科合达的股权转给天富集团。未来如果天科合达上市，天富能源有没有可能重新拿回其股权呢？这或许很大程度取决于控股后天科合达和天富能源业务的协同性如何。 天富能源在近日对上交所的问询函回复中表示，公司本次增资天科合达，希望借助天科合达自身的技术及市场优势，公司将有可能获得与其优质股东、供应商及客户进一步沟通及合作的可能性。天富能源希望借此进入天科合达的上下游产业链。 但是公司的业务是以热力、电力为主，想进入半导体材料这一全新行业会面临诸多困难。从短期来看，天富能源尝试将目前的主营业务和天科合达业务进行协同更为实际。 天富能源的所在地新疆煤炭资源丰富，公司招股书显示，石河子地区垦区内的煤炭总储量5.5亿吨，集中供热具有良好条件。另外，石河子电网由新疆生产兵团投资建设，自管、自发自用的独立性地方电网，发电成本低。天科合达的招股说明书中则显示，天科合达在新疆拥有一家全资子公司，用来进行碳化硅等项目的生产。天富能源向新疆天科合达提供电力、通讯服务、供暖及安保等服务，而新疆天科合达向其支付相关费用。 目前，供电费上，天科合达17-19年费用占比分别为2.04%、1.40%和1.54%，供暖费方面，17-19年占比分别为0.06%、0.04%和0.02%。因此，双方的交易金额及占比均比较低，并且公司预计该类型关联交易仍将保持较低水平。不难看出，尽管天科合达与天富能源存在交易往来，但是合作的力度和深度都不足以形成协同效应。 更关键的是，从天科合达的IPO募集书来看，公司募集资金将用于第三代半导体碳化硅衬底产业化基地建设项目，其中项目建设地址并不位于新疆。在这种情况下，天富能源的资源优势恐怕无法发挥。由此看来，两家公司业务性较好的协同效应也就不太乐观了。

碳化硅十大生产企业如下：

1、豪迈集团股份有限公司。

豪迈始创于1995年，地处山东半岛蓝色经济区的高密市。近五年来，以超过20%的速度稳步增长。产品涉及轮胎模具、高端机械零部件、油气装备、化工、精密锻造等，与美国GE、德国西门子、法国米其林、日本普利司通、德国大陆等20多家世界500强企业合作。

2、湖南三安半导体有限责任公司。

湖南三安半导体有限责任公司是上市公司三安光电股份有限公司的全资子公司（独立核算），业务涵盖碳化硅、氮化镓化合物半导体功率芯片的研发、设计、制造、及服务。

主要建设具有自主知识产权的衬底（碳化硅）、外延、芯片及封装产业生产基地，依托全产业链及大规模生产布局将使得公司节能芯片产品具有高性能、低成本、高可靠性等市场领先竞争优势。

3、瀚天天成电子科技（厦门）有限公司。

瀚天天成电子科技（厦门）有限公司成立于2011年，是中美合资高新技术企业，主营新型碳化硅半导体外延晶片。公司汇集了国内外碳化硅半导体领域优秀的专家人才，公司团队荣获2011年福建省高层次创业人才及厦门市“双百人才”。

4、中国电子科技集团公司第四十六研究所。

中国电子科技集团公司第四十六研究所始建于1958年，坐落于天津市河西区陈塘庄工业园区，是国家重点*电子材料研究机构，主要产品有保偏光纤、Sagnac环圈、光纤耦合器、光纤合束器、光纤激光器、光纤放大器等。

5、北京天科合达半导体股份有限公司。

北京天科合达半导体股份有限公司于2006年9月由新疆天富集团、中国科学院物理研究所共同设立，公司坚持现代企业管理制度，具备完整、规范的管理体系。

6、山西烁科晶体有限公司。

山西烁科晶体有限公司，简称“烁科晶体”，是中国电子科技集团公司第二研究所的全资子公司，公司成立于2018年10月，是一家从事三代半导体材料碳化硅研发生产的高新技术企业。

7、同辉电子科技股份有限公司。

同辉电子科技股份有限公司成立于2007年5月23日，公司在坚持LED 产业长期发展的基础上，积极布局市场潜力大、国家政策大力支持的智慧灯杆、充电桩及以 SiC为核心的第三代半导体产业。

8、江苏天科合达半导体有限公司。

江苏天科合达半导体有限公司为北京天科合达半导体股份有限公司的全资子公司，于2018年10月成立，专业从事第三代半导体碳化硅（SiC）晶片研发、生产和销售，为全球SiC晶片的主要生产商之一。

9、深圳基本半导体有限公司。

深圳基本半导体有限公司是中国第三代半导体行业企业，专业从事碳化硅功率器件的研发与产业化，在深圳南山、深圳坪山、北京亦庄、南京浦口、日本名古屋设有研发中心。

10、广东芯粤能半导体有限公司。

广东芯粤能半导体有限公司(筹)由世界500强企业吉利汽车参与投资。项目主要面向新能源汽车及相关应用领域的碳化硅（SiC）芯片产业化，包括芯片设计、芯片工艺研发与规模化制造等。

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