央行降息对企业的影响

央行回应开年降息提振市场信心（推动企业综合融资成本下降）

1月18日，国新办就2021年金融统计情况举行发布会。中国人民银行副行长、货币政策司司长孙国锋、金融市场司司长邹兰、调查统计司司长阮就近期货币政策和金融市场热点问题进行了回应。

证券时报记者梳理了大会重点:

1.货币政策要充分发力，货币政策工具箱要放大，保持总量稳定，避免信贷崩盘；要往前推，要前瞻 *** 作，要走在市场曲线的前面。

2月17日降息体现了货币政策的积极作为，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，推动债券利率下行，促进企业综合融资成本稳步下降，有利于刺激市场主体融资需求。

3.2021年RRR两次降息后，金融机构存款准备金率进一步调整的空区间变小了，但仍有一定的空区间，可根据经济金融运行情况和宏观调控需要使用。

4.2021年，中国宏观杠杆率为272.5%，连续五个季度下降，为未来货币政策创造了空区间。杠杆越低空区间越大。

5.近期房地产销售、土地购买、融资等行为逐渐恢复正常，市场有望稳步改善。2021年末，全国房地产贷款余额同比增长7.9%，增速比9月末提高0.3个百分点。第四季度房地产贷款较第三季度增加1578亿元。保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性。

6.发达经济体政策调整对中国影响有限。

7.数字人民币试点场景突破808.51万个，累计开通个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。继续稳步推进数字人民币研发试点，进一步深化数字人民币在零售交易、生活支付、政务服务等场景的试点应用。

存款准备金率调整空变小但还有空。

1月17日，央行开展7000亿元1年期中期贷款便利化 *** 作和1000亿元7天公开市场逆回购 *** 作，中标利率均超预期下调10个基点。市场普遍关注在1月17日降息的基础上，下一次RRR降息的空和可能性，尤其是1月是否会再次出现空 RRR降息。

对此，孙国峰表示，此次 *** 作是为了增加流动性的供给，对冲1月份税收高峰期、国债发行加速、春节前提前兑现等短期因素的影响，保持流动性合理充足。

体现了货币政策的主动性和力度，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，促进企业综合融资成本稳步下降，有利于刺激市场主体融资需求，增强信贷总量增长的稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济市场，保持内外平衡。

刘国强说，下一步是从两个角度观察利率。一个角度是看实际贷款利率变化。从另一个角度看，要看什么因素影响利率。

“LPR是由报价银行根据最优质客户的实际贷款利率进行市场报价而形成的。资金成本、市场供求、风险溢价等因素都会影响LPR报价，还有公开市场 *** 作利率、中期借贷便利利率、存款利率监管等也会对资金成本产生影响。”刘国强说，1月17日降息后，货币市场和债券市场的利率也相应下降。1月20日，商业银行会给出最优惠的贷款牌价。商业银行对资金成本等各种因素比较敏感，会及时考虑各种因素的最新变化进行报价。

在RRR降息方面，刘国强表示，经过2021年两次RRR降息后，目前金融机构平均存款准备金率为8.4%，并不算高。无论是与其他发展中经济体相比，还是与我国的历史存款准备金率相比，应该说存款准备金率的水平并不高，下一步要进一步调整的空会变小。但从另一个角度来看空的空间更小，但还是有一定的空空间，可以根据经济金融运行情况和宏观调控的需要来使用。

宏观杠杆率连续五个季度下降，为未来货币政策创造了空缺口。

刘国强表示，2021年，我国宏观杠杆率为272.5%，比2020年末下降7.7个百分点，杠杆率连续五个季度下降。目前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业、科技创新和绿色发展的支持创造了空空间。宏观杠杆率五个季度下降，为未来货币政策创造了空区间。杠杆越低空区间越大。

刘国强表示，预计2022年宏观杠杆率将保持基本稳定。在国际上，中国的疫情防控形势还是比较好的，经济增长韧性也比较足。预计今年中国经济增速仍将快于主要发达经济体，为未来更好地维持宏观杠杆率创造条件。央行将坚持系统思考、统筹协调，立足服务经济高质量发展，实施跨周期货币政策。

房地产销售、土地购买和融资逐渐恢复正常。

邹兰介绍了当前房地产市场的新形势、新变化。近期房地产销售、土地购买、融资等行为逐渐恢复正常，市场有望稳步改善。2021年末，全国房地产贷款余额52.2万亿元，同比增长7.9%，增速比9月末提高0.3个百分点。其中，四季度房地产贷款增加7734亿元，同比多增2020亿元，比三季度多增1578亿元。

邹兰表示，去年下半年，恒大等个别房企风险明显。由此，各类房地产实体的避险情绪上升，金融机构也出现了短期的压力反应。针对这种情况，根据党中央、国务院的部署，金融管理部门第一时间采取应对措施，重点做好以下工作:一是坚持法治化、市场化原则，配合广东省政府、有关部门和地方政府做好脱险企业的风险化解工作。二是引导银行业金融机构准确把握和执行房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序，满足房地产市场合理融资需求。三是印发《关于做好MA重点房地产企业风险处置项目金融服务工作的通知》，引导金融机构市场化支持风险化解和行业出清。

邹兰表示，房地产的核心特征之一是地域性。在房地产长效机制管理框架下，更多的是落实城市政府属地责任，结合当地市场情况，因城施策实施房地产调控。

“基于去年下半年市场的一些变化，各方面特别是一些金融机构基于对市场形势和风险演变的判断，产生了一些压力反应。因此，自去年9月下旬以来，央行等金融管理部门加强了与相关金融机构的沟通，帮助金融机构准确把握和判断市场形势变化，更好地落实房地产金融审慎管理制度，满足房地产市场合理融资需求。”邹伟说。

邹兰表示，央行按照房子是用来住的，不是用来炒的定位，以及长效机制的安排，保持了基本稳定。按照稳定地价、房价、预期的总要求，稳定预期是政策预期要稳定的第一位。下一步，央行将全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，稳步实施房地产金融审慎管理制度，加大对住房租赁的金融支持力度，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

发达经济体政策调整对中国影响有限。

最近，美联储释放了加速购买债券和提高利率的信号。市场担心中美货币政策分歧带来资本外流或人民币贬值。

对此，孙国锋表示，近期，主要发达经济体货币政策开始调整，市场对美联储加息缩表也有强烈预期。中国宏观经济规模大，韧性强，自爆发以来一直坚持正常的货币政策。没有泛滥，而是做好了跨周期设计，保持了流动性的合理充足，加强了对实体经济的金融支持，增强了金融体系的自主性和稳定性，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓解和应对外部风险。总的来说，发达经济体的政策调整对中国的影响有限。

孙国锋表示，下一步，央行将坚持稳字当头、以我为主的原则，根据国内情况把握好稳健货币政策的力度和节奏，同时增强人民币汇率d性，充分发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能，引导市场主体树立风险中性理念， 加强跨境资本流动宏观审慎管理，强化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。

对于中美利差是否会影响汇率，孙国峰表示，未来人民币汇率的走势会受到市场供求、国际市场走势等诸多因素的影响。市场供求将在人民币汇率形成中起决定性作用。人民币汇率变化主要由市场决定，可能升值也可能贬值，d性增强，双向波动。这是人民币汇率作为宏观经济和国际收支自动稳定器功能的体现，也有利于促进内外均衡的平衡。随着国际金融市场的变化，跨境资本流动可能会出现一定程度的波动。作为超大型经济体，中国国内经济稳定发展，为保持内外平衡提供了良好基础。

总体而言，跨境资本流动将保持动态平衡。下一步，央行将坚持稳健的货币政策，灵活适度，以自身为主，充分发挥人民币汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能，加强跨境资本流动宏观审慎管理，强化预期管理，引导企业金融机构树立“风险中性”理念，处理好内外均衡关系，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

刘国强说，中国是一个大国，货币持续单边升值或贬值在大国是很难发生的，在中国更是如此。因为中国的宏观调控是适度的，没有大水漫灌，还是按经济规律办事，微观市场机制比较有效。虽然可能存在一些干扰因素，但总体上是合理的、平衡的、基本稳定的。

人民币数字交易金额已达875.65亿元。

邹兰介绍，目前央行已在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、Xi、青岛、大连等地和2022年北京冬奥会开展数字人民币试点，基本覆盖长三角、珠三角、京津冀、中西部、东北、西北地区。

截至2021年12月31日，数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开通个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。试点有效验证了数字人民币业务的技术设计、系统稳定性、产品可用性和场景适用性，增进了公众对数字人民币设计理念的理解。

接下来，央行将按照国家“十四五”规划部署，继续稳步推进数字人民币研发试点，进一步深化数字人民币在零售交易、生活支付、政务服务等场景的试点使用，让数字人民币研发试点服务于实体经济和人民生活，让更多企业和个人感受到数字人民币的价值，充分激发行业各方面的积极性。

应该推进货币政策。

刘国强表示，在经济下行压力没有得到根本缓解之前，要以稳促进，不利于稳定的政策不会出台，而会出台更多有利于稳定的政策，以进促稳。简单来说，当前重点的目标是稳定，政策的要求是发力。

第一，做出足够的努力，把货币政策工具箱做大，保持总量稳定，避免信用崩溃；第二，要精准细致，财务部门既要迎客上门，又要主动出击。按照新发展理念的要求，主动寻找好项目，进行有效补充，优化经济结构；

第三，要尽力而为，前瞻性 *** 作，走在市场曲线的前面，及时回应市场普遍关注的问题。我们不能拖太久。如果市场关注度降到空，我们就不关注了。如果不这样，我们就会“悲天悯人”，后面的事情就难办了。

具体来说，刘国强提到了三个方面。

一是保持总量稳定增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。

二是推动结构稳步优化。创新和用好结构性货币政策工具，做好“加法”，继续加大对小微企业、科技创新和绿色发展的信贷支持。

三是促进企业融资成本稳中有降，继续发挥LPR改革成效，切实维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债成本。

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